>> 東方證券-航天宏圖(688066)延續(xù)穩(wěn)健增長，加速數(shù)據(jù)要素和AI大模型落地-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 345KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
浦俊懿,陳超,謝忱 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.24億（+31.03%），實現(xiàn)歸母凈利潤1087.29萬（+27.38%），扣非凈利潤-2899.90萬（-468.87%）；2023Q2公司實現(xiàn)營收7.49億元（+27.78%），歸母凈利潤9991.52萬元（+71.98%）
上半年公司空間基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃與建設(shè)、云服務(wù)產(chǎn)品線實現(xiàn)高增長。分業(yè)務(wù)來看，上半年公司空間基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃與建設(shè)產(chǎn)品線實現(xiàn)收入3.22億元（+599.94%），主要是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、民用空間基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域系統(tǒng)建設(shè)需求加速釋放；PIE+行業(yè)產(chǎn)品線實現(xiàn)收入6.56億（-8.67%），同比略有下滑主要系應(yīng)急管理領(lǐng)域需求釋放節(jié)奏較去年同期略有放緩；云服務(wù)產(chǎn)品線實現(xiàn)收入0.46億元（+170.79%），實現(xiàn)高增長主要系公司積極布局上游數(shù)據(jù)源并推動大模型的落地，加速了云服務(wù)產(chǎn)品線的升級和推廣。
公司通過自有數(shù)據(jù)源建設(shè)加速布局數(shù)據(jù)要素市場。公司于三月底發(fā)射的“一主三輔”宏圖一號衛(wèi)星已開始正常運行，結(jié)合公司無人低空遙感動態(tài)監(jiān)測布局，公司初步形成高空與低空遙感并存、自主衛(wèi)星與自主無人機數(shù)據(jù)互補的數(shù)據(jù)源獲取體系布局，現(xiàn)已具備提供多類型遙感數(shù)據(jù)產(chǎn)品的能力。在國家大力推動數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展的背景下，公司于8月29日在上海數(shù)交所完成6大系列，共14類數(shù)據(jù)產(chǎn)品的掛牌，這將有望帶動公司在B端、C端的業(yè)務(wù)拓展。憑借著自有數(shù)據(jù)源的優(yōu)勢，公司在7月已落地玻利維亞2238.7萬美元的訂單，未來國內(nèi)數(shù)據(jù)訂單落地也有較好預期。同時，作為數(shù)據(jù)資源的持有方，公司也有望受益于明年數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表政策的實施。
公司發(fā)布天權(quán)大模型，積極探索AI+遙感的應(yīng)用。公司于5月推出了“天權(quán)”視覺大模型，面向多模態(tài)遙感數(shù)據(jù)，旨在解決現(xiàn)有“AI+遙感”業(yè)務(wù)模式下樣本標注及模型泛化的局限性，致力構(gòu)建“分割、檢測、生成”一體化的智能遙感生態(tài)體系，賦能國防安全、國土資源、交通水利等多個應(yīng)用領(lǐng)域。未來公司將逐步開發(fā)通用型的遙感智能解譯大模型，旨在賦能PIE全軟件平臺，帶動產(chǎn)品升級，實現(xiàn)降本增效。
盈利預測與投資建議
考慮到上半年應(yīng)急管理領(lǐng)域需求釋放不及預期，公司人員增長也有望放緩，我們小幅下調(diào)營收、費用預測，預測公司2023-2025年歸母凈利潤為4.03、5.87、8.37億元（原23-25年預測分別為4.13、5.96、8.41億元），對應(yīng)EPS分別為1.54、2.25、3.21元，采用相對估值，參考可比公司維持給予公司2023年56倍市盈率，對應(yīng)目標價為86.24元，維持買入評級。
風險提示
業(yè)務(wù)拓展不及預期，現(xiàn)金流改善不及預期。
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