>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：下游銷售困難，鄭棉偏弱震蕩-230905
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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棉花觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約17420元/噸，較前日下跌370元/噸，跌幅2.08%。持倉(cāng)量637956手，倉(cāng)單數(shù)7654張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)18216元/噸，較前日上漲66元/噸。現(xiàn)貨基差CF09+800，較前日上漲440。全國(guó)均價(jià)18433元/噸，較前日上漲83元/噸?，F(xiàn)貨基差CF09+1010，較前日上漲450。
近期市場(chǎng)資訊，印度本年度棉花上市量折皮棉約4420噸，其中主要包括古吉拉特邦1445噸和馬哈拉施特拉邦935噸。此外，同日北部棉區(qū)新花和本年度棉花累計(jì)上市量折皮棉約697噸。據(jù)印度農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，截至9月1日，印度周度植棉面積為7.0萬(wàn)公頃，較上周（7.0萬(wàn)公頃）基本持平。截至同期印度新棉種植面積累計(jì)達(dá)1229.86萬(wàn)公頃（約18448萬(wàn)畝），同比（1256.38萬(wàn)公頃，約18846萬(wàn)畝）減少2.1%，但仍處于近年中等偏高水平。具體從各棉區(qū)植棉情況來(lái)看，北部棉區(qū)新棉播種基本完成，本周面積無(wú)新增，累計(jì)植棉面積在162.48萬(wàn)公頃（2437萬(wàn)畝），同比增加4.8%。中部棉區(qū)播種面積在754.78萬(wàn)公頃（11322萬(wàn)畝），同比略增加2.2%。南部棉區(qū)新棉播種面積在287.28萬(wàn)公頃（4309萬(wàn)畝），同比減少約15.2%。
昨日鄭棉期價(jià)偏弱震蕩，當(dāng)前在新年度減產(chǎn)背景下，天氣炒作不斷，國(guó)儲(chǔ)棉成交良好。伴隨傳統(tǒng)旺季到來(lái)，下游紡織企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿較為積極，疊加新花因天氣因素較往年推遲上市和搶收預(yù)期等諸多因素，短期價(jià)格仍維持震蕩偏強(qiáng)。后期需關(guān)注收購(gòu)成本，以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等宏觀層面的影響和下游消費(fèi)與訂單情況。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險(xiǎn)
新季棉花生長(zhǎng)順利
紙漿觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約5796元/噸，較前日下跌18，跌幅0.31%。現(xiàn)貨方面：山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格5650元/噸，較前一日上漲100元/噸。現(xiàn)貨基差sp09-150，較前一日上漲110。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5700元/噸，較前一日上漲100元/噸?，F(xiàn)貨基差sp09-100，較前一日上漲110。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5700元/噸，較前一日上漲100元/噸?，F(xiàn)貨基差sp09-100，較前一日上漲110。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6100元/噸，較前一日上漲200元/噸?，F(xiàn)貨基差sp09+300，較前一日上漲210。
近期市場(chǎng)資訊，現(xiàn)貨市場(chǎng)陸續(xù)報(bào)漲，進(jìn)口針葉漿報(bào)價(jià)上漲區(qū)間在75-225元/噸，進(jìn)口闊葉漿價(jià)格上漲區(qū)間在20-100元/噸。但下游按需采購(gòu)為主，對(duì)高價(jià)漿接受程度有限。雙膠紙市場(chǎng)局部趨強(qiáng)調(diào)整。華南地區(qū)業(yè)者挺價(jià)積極性較高，市場(chǎng)部分高白貨源近期供應(yīng)偏緊的局面暫未有效緩解，低價(jià)惜售氛圍較濃；個(gè)別高價(jià)實(shí)際成交放量不足，有回歸理性的跡象。華東等地目前市場(chǎng)暫顯偏穩(wěn)，雖亦有探漲氣氛，但目前落地情況尚不明朗。銅版紙市場(chǎng)價(jià)格重心上移。月初部分紙廠已有調(diào)漲200元/噸的動(dòng)作，成本端漿價(jià)上漲繼續(xù)支撐紙廠心態(tài)。經(jīng)銷商為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，部分采用隨用隨補(bǔ)的策略，紙廠提價(jià)后，部分跟隨調(diào)漲出貨價(jià)格，紙價(jià)上調(diào)得以向市場(chǎng)傳導(dǎo)。下游印廠方面，隨著局部地區(qū)招標(biāo)工作開(kāi)展，存有一定補(bǔ)庫(kù)意愿。
昨日紙漿震蕩運(yùn)行，雖然當(dāng)前國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存依舊維持在高位，但金九銀十是紙漿消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，盤面明顯有在交易消費(fèi)回暖的預(yù)期，偏強(qiáng)的情緒給到了盤面支撐。隨著近期期貨盤面價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，可以看出目前市場(chǎng)應(yīng)該是在交易預(yù)期，預(yù)計(jì)九月份強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)會(huì)有所持續(xù)，后續(xù)應(yīng)該持續(xù)關(guān)注紙漿現(xiàn)貨成交情況。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看多
■風(fēng)險(xiǎn)
旺季消費(fèi)不及預(yù)期
白糖觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2401合約收盤價(jià)7038元/噸，環(huán)比上漲13元/噸，漲幅0.19%。現(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)7520元/噸，較前一日上漲30元/噸，現(xiàn)貨基差SRO9+480，環(huán)比上漲10。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)7270元/噸，較前一日上漲20元/噸，現(xiàn)貨基差SRO9+230，較前一日持平。
近期市場(chǎng)咨詢，印度最大生產(chǎn)邦馬哈拉施特拉邦除7月份的前15天外，季風(fēng)季節(jié)其余3個(gè)半月都處于干旱狀態(tài)，預(yù)計(jì)將對(duì)甘蔗單產(chǎn)造成很大影響。除了缺水，害蟲的蔓延也使甘蔗產(chǎn)量陷入危機(jī)。糖廠心態(tài)是在排燈節(jié)之后才開(kāi)榨，預(yù)計(jì)甘蔗產(chǎn)量可能會(huì)下降15%-20%，至大約1億噸。咨詢機(jī)構(gòu)JobEconomia最新公布的一份報(bào)告顯示，由于本年度作物生長(zhǎng)和加工的天氣接近完美，巴西2023/24年度糖產(chǎn)量及出口預(yù)計(jì)將創(chuàng)下紀(jì)錄新高，糖總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為4270萬(wàn)噸，較Job Economia最初預(yù)估高出230萬(wàn)噸，且高于2022/23年度的3700萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)本年度糖出口將達(dá)至3220萬(wàn)噸,較之前預(yù)估高出240方噸,2022/23年度的出口為2710萬(wàn)噸。受到產(chǎn)量快速增加的影響，巴西8月糖出口創(chuàng)下歷史同期最高水平，達(dá)到381.85萬(wàn)噸，亦較上年同期大增25.7%。
昨日白糖期價(jià)維持震蕩，短期來(lái)看，原糖的26美分一線、鄭糖的7040元一線要想再往上繼續(xù)突破，需要新一輪的消息的支持，例如巴西新一輪的增產(chǎn)不及預(yù)期、印度天氣的持續(xù)惡化、國(guó)內(nèi)雙節(jié)備貨消費(fèi)有明顯增長(zhǎng)等。特別是鄭糖，在09合約交割完后，01合約開(kāi)始面臨一定的壓力
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