>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)交投相對(duì)清淡，銅價(jià)暫陷震蕩格局-230905
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點(diǎn)
■銅市場(chǎng)分析
期貨行情：
9月4日，滬銅主力合約開(kāi)于70,150元/噸，收于69,340元/噸，較前一交易日收盤(pán)下降0.19%。當(dāng)日成交量為93,696手，持倉(cāng)量為164,206手。
昨日夜盤(pán)滬銅主力合約開(kāi)于69,210元/噸，收于69,410元/噸，較昨日午后收盤(pán)下降0.44%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，早盤(pán)間銅價(jià)高企69,000元/噸上方，月差持續(xù)擴(kuò)大，現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)口銅流入預(yù)期持續(xù)，部分持貨商表現(xiàn)低價(jià)出貨心理，日內(nèi)現(xiàn)貨升水有所走跌。早市盤(pán)初，市場(chǎng)報(bào)價(jià)不一，主流平水銅報(bào)價(jià)300~350元/噸不等，好銅升水350元/噸以上，濕法銅報(bào)價(jià)升水200元/噸附近。隨著大部分持貨商跟調(diào)降價(jià)，主流平水銅升水280~300元/噸，好銅升水300~320元/噸，貴溪升水330元/噸，濕法銅如MV、SPENCE、老撾等升水180元/噸。進(jìn)入主流交易時(shí)段，主流平水銅升水250~270元/噸陸續(xù)成交，好銅如CCC-P等升水270~280元/噸，金川大板升水290元/噸，貴溪升水300元/噸。進(jìn)入第二交易時(shí)段，主流平水銅升水240元/噸跟價(jià)者增多，低于升水240元/噸零星成交，好銅升水270~300元/噸，濕法銅成交于升水150元/噸附近。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，昨日歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在最新講話中依舊沒(méi)有暗示歐洲央行下周會(huì)如何行動(dòng)，轉(zhuǎn)而關(guān)注在不確定時(shí)期溝通方面的挑戰(zhàn)。歐洲央行—管委森特諾稱，存在在利率方面“做得太多”的風(fēng)險(xiǎn)。通脹下降速度遠(yuǎn)快于上升速度。央行北京分行稱，正研究LPR改革之前的存量房貸利率調(diào)整方案，9月25日之前會(huì)向社會(huì)公布。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)表現(xiàn)偏弱，市場(chǎng)交投維持清淡。賣(mài)方繼續(xù)下調(diào)可成交預(yù)期在90美元低位附近，買(mǎi)方可成交預(yù)期在90美元中低位，礦山直銷(xiāo)貨物的TC略低。市場(chǎng)參與者普遍對(duì)未來(lái)的需求持偏樂(lè)觀態(tài)度，因此可成交預(yù)期下調(diào)。供應(yīng)端基本保持穩(wěn)定，部分運(yùn)輸滯緩，繼續(xù)關(guān)注冶煉廠的檢修及項(xiàng)目進(jìn)展。
冶煉方面，上周?chē)?guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.50萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.1萬(wàn)噸，周內(nèi)產(chǎn)量小幅減少，甘肅等地有少部分冶煉廠正在檢修中，前期檢修的冶煉廠已完全恢復(fù)產(chǎn)能，維持正常高產(chǎn)。因此本周銅產(chǎn)量小幅減少。
消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，盤(pán)面延續(xù)走高勢(shì)頭，下游加工企業(yè)普遍存在謹(jǐn)慎觀望情緒，加之新增訂單不足，日內(nèi)入市拿貨仍以剛需為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交弱勢(shì)。且由于臨近月底，部分企業(yè)因回籠資金需求，因此上周消費(fèi)難有明顯起色。不過(guò)目前進(jìn)入9月，并且旺季需求來(lái)臨，預(yù)計(jì)本周消費(fèi)將會(huì)有所改善。此外，乘聯(lián)會(huì)稱，綜合預(yù)估8月新能源乘用車(chē)廠商批發(fā)銷(xiāo)量80萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27%，環(huán)比增長(zhǎng)9%；特斯拉中國(guó)批銷(xiāo)量84159輛。
庫(kù)存方面，上個(gè)交易日，LME庫(kù)存上漲0.32萬(wàn)噸至10.74萬(wàn)噸，SHFE庫(kù)存較前一交易日持平于7.29萬(wàn)噸。SMM社會(huì)庫(kù)存上漲1.93萬(wàn)噸至9.69萬(wàn)噸。
國(guó)際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)為7.29，較上一交易日基本持平。
總體而言，宏觀層面上看，目前國(guó)內(nèi)仍然處于期待更多政策扶持的階段，就基本面而言，目前消費(fèi)旺季臨近，并且當(dāng)下國(guó)內(nèi)庫(kù)存雖有回升，但整體水平仍然偏低，因此依然建議生產(chǎn)企業(yè)以逢低買(mǎi)入套保為主。
■策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：多內(nèi)盤(pán)空外盤(pán)
期權(quán)：賣(mài)出看跌@66,000元/噸
■風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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