>> 國盛證券-遙望科技(002291)AI探索持續(xù)推進(jìn)，經(jīng)營略有承壓-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
大小： |
703KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜玥瑩,顧晟 |
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事件：8月28日，公司發(fā)布2023年業(yè)績，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.63億元/同比+25.63%，歸母凈利潤-2.08億元（上年同期為1.11億元），扣非歸母凈利潤為-2.27億元（上年同期為1.03億元）；其中單Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.61億元/同比+16.30%，歸母凈利潤-1.70億元（上年同期為0.24億元），扣非歸母凈利潤為-1.83億元（上年同期為0.22億元）。
鞋履、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)均略有承壓，拓展本地生活直播板塊，扶搖逐步落地。1）上半年公司加大了促銷清庫存力度，同時宏觀消費(fèi)環(huán)境偏弱，共同使得鞋類商品銷售均價有所下降；2）直播方面，公司持續(xù)重點(diǎn)發(fā)展及布局科技轉(zhuǎn)型及供應(yīng)鏈升級，但受消費(fèi)需求仍未完全恢復(fù)以及公司戰(zhàn)略安排影響，增速略有放緩，直播電商業(yè)務(wù)整體上半年實(shí)現(xiàn)GMV約60億元/同比+9%，其中Q2實(shí)現(xiàn)GMV約34億元/同比+11%，618期間完成GMV約18億元/同比+17%，同時Q2豐富了本地生活業(yè)務(wù)布局，場次亦有所傾斜，618期間的楊子、黃圣依迪士尼專場GMV破1.52億，7月五菱汽車合作專場GMV破1.2億，均表現(xiàn)不俗；3）杭州、溫州等地遙望服飾產(chǎn)業(yè)鏈亦持續(xù)落地，已形成遙望扶搖服飾貨盤，遙望X27主題公園商業(yè)綜合體積極籌備中，6月同中胤時尚聯(lián)合打造鞋都溫州生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈基地，8月與湖北天門共同打造遙望天門直播運(yùn)營基地，產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈平臺搭建有望構(gòu)筑公司第二成長曲線。整體而言，從營收拆分來看，上半年鞋履/廣告投放/廣告代理/社交電商分別實(shí)現(xiàn)營收2.73/0.58/10.79/8.49億元，分別同比+55.27%/+6.32%/+213.14%/-30.61。
布局AI建設(shè)，積極推進(jìn)“遙望云AIOS”研發(fā)。公司致力科技創(chuàng)新，AI為主力布局方向，研發(fā)基礎(chǔ)大模型推動遙望云AIOS搭建，助力直播智能化，虛擬數(shù)字人方面深化同小冰公司合作，目前在淘寶、快手平臺均已加入白名單測試，有望在TikTok布局，服裝AI模特訓(xùn)練亦已初步成型。
費(fèi)用端整體穩(wěn)健，毛利率有所承壓。1）報告期內(nèi)，公司完成4000萬份股票期權(quán)激勵，對應(yīng)產(chǎn)生1886萬元攤銷費(fèi)用，同時2021年股權(quán)激勵計劃在本期內(nèi)亦產(chǎn)生攤銷費(fèi)用約1425萬元，合計約3311萬元，對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響；另一方面，受鞋履業(yè)務(wù)促銷力度加大疊加外部消費(fèi)環(huán)境不佳，致使商品均價、毛利均有所下滑，直播電商方面，本地生活業(yè)務(wù)較低的毛利率水平亦對互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)整體毛利情況有所拖累。2）整體而言，2023H1公司實(shí)現(xiàn)毛利率3.70%/同比19.64pct，承壓顯著，費(fèi)用端來看穩(wěn)中有降，合計期間費(fèi)用率為16.00%/同比0.17pct。
投資建議：公司作為國內(nèi)直播電商行業(yè)頭部MCN，已實(shí)現(xiàn)三大平臺覆蓋，擁有強(qiáng)大供應(yīng)鏈資源及主播矩陣，未來將持續(xù)深耕；伴隨消費(fèi)環(huán)境回暖，政策端持續(xù)優(yōu)化，業(yè)績有望進(jìn)一步釋放。我們預(yù)計公司2023-2025分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.44/1.25/3.55億元，考慮公司經(jīng)營狀況以及整體盈利表現(xiàn)，調(diào)整為“增持”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險；競爭加劇風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。
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