>> 信達證券-遙望科技(002291)AI直播電商解決方案落地，Q2進入直播電商旺季，催化不斷-230517
| 上傳日期： |
2023/5/17 |
大小： |
858KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馮翠婷 |
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事件：（1）遙望科技于2023年5月15日上午發(fā)布官方微信公眾號，為推動人工智能技術(shù)在直播電商行業(yè)的持續(xù)開發(fā)和廣泛應(yīng)用，與小冰公司簽訂關(guān)于《直播電商人工智能技術(shù)/產(chǎn)品戰(zhàn)略合作》的協(xié)議，雙方將以資源互補為核心，就人工智能技術(shù)/產(chǎn)品的研發(fā)、推廣、銷售等事項在相關(guān)領(lǐng)域（包括但不限于直播、短視頻、直播電商、傳統(tǒng)電商、新零售等）展開全面戰(zhàn)略合作，實現(xiàn)雙方共贏。公司于4月29日發(fā)布2022年年報及2023年一季報，公司22年實現(xiàn)收入39.01億元，同比38.75%，歸母凈利潤-2.65億元，同比62.13%；23Q1實現(xiàn)收入11.02億元，同比37.22%，歸母凈利潤-0.38億元，同比-143.88%，扣非凈利潤-0.45億元，同比-154.65%。
點評：
小冰公司合作核心內(nèi)容如下：
雙方此次簽訂戰(zhàn)略協(xié)議，將主要從技術(shù)及產(chǎn)品層面合作與數(shù)據(jù)資源合作兩個方面展開：
（1）小冰公司將充分發(fā)揮其在自然語言處理、計算機視覺、計算機語音、AIGC、大模型等人工智能完備框架的產(chǎn)研優(yōu)勢；遙望科技則運用其在直播電商領(lǐng)域的運營、供應(yīng)鏈、技術(shù)研發(fā)、行業(yè)數(shù)據(jù)等優(yōu)勢，與小冰公司共同在直播電商領(lǐng)域研發(fā)、升級、改進新型人工智能技術(shù)/產(chǎn)品，包括但不限于在虛擬人、AI產(chǎn)品等領(lǐng)域進行產(chǎn)品創(chuàng)新、升級。
（2）在數(shù)據(jù)方面，為提高合作產(chǎn)品的技術(shù)能力及市場競爭能力，雙方將基于遙望科技在直播電商領(lǐng)域多年沉淀的大量真人直播素材、講品內(nèi)容、直播策劃、運營思路等多方面數(shù)據(jù)資源，展開對虛擬人主播的迭代與優(yōu)化，重點解決人工智能在直播電商領(lǐng)域中所面臨的技術(shù)難題。
?。?）遙望科技還將與小冰公司展開品牌宣傳、商業(yè)資源及商業(yè)化方面等方面的多項內(nèi)容合作，將利用雙方在各自行業(yè)的地位和影響優(yōu)勢，對外積極宣傳，提升雙方各自的品牌形象和影響力。
22年及23Q1業(yè)績回顧：
?。?）公司2022年營收39.01億元，同增38.75%；歸母凈利潤-2.65億元，同增62.13%，扣非凈利潤-3.19億元，同增55.75%。
?。?）公司23Q1營收11.02億元，同增37.22%，主要系社交電商業(yè)務(wù)增長所致；歸母凈利潤-0.38億元，同減143.88%；扣非凈利潤-0.45億元，同減154.65%。
?。?）分行業(yè)來看，22年公司服裝鞋類行業(yè)營收3.18億元，同減40.86%，主要系2022年國內(nèi)市場環(huán)境不佳對公司鞋履業(yè)務(wù)線下渠道影響較大，占營收比重8.15%，毛利率31.36%，較21年上升16.00pct；互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)營收35.74億元，同增57.72%，占營收比重高達91.64%，毛利率57.72%，與21年基本一致。其中，社交電商業(yè)務(wù)收入23.32億元，同比增長35.27%，22年實現(xiàn)GMV150億元，21年同期GMV為100億元；互聯(lián)網(wǎng)廣告代理業(yè)務(wù)收入11.18億元，同比增長194.92%。
迭代升級“遙望云”系統(tǒng)，助力規(guī)?；瘮U張。自主研發(fā)直播全流程數(shù)字化平臺“遙望云”，將行業(yè)領(lǐng)先的直播電商運營經(jīng)驗和方法論沉淀到系統(tǒng)，有效地提升了管理的精細化程度。在遙望云的賦能下，公司在短時間內(nèi)完成了“遙望未來站”和“遙望夢想站”的籌備和啟動，“遙望夢想站”于2022年雙11開啟直播首秀，直播當(dāng)天成交額超2200萬，粉絲量突破150萬，而“遙望未來站”從0-1完成賬號開通、招商選品、直播流程策劃到首播，僅歷時7天，首日就漲粉150萬，最高在線人數(shù)超過50萬，優(yōu)異的直播成績讓公司看到了規(guī)模化打造IP的可能性。
截至2023年3月31日，遙望已經(jīng)在抖音、快手等多平臺構(gòu)建起達人/主播/藝人矩陣，簽約藝人/主播/達人百余位，覆蓋粉絲（不去重）超過6億，月曝光量超過40億，2022年公司積極切入非標(biāo)類目的服飾領(lǐng)域，更多的服飾類目主播加入，素人主播和達人數(shù)量將持續(xù)高增。雙十一期間（10.17-11.11）公司完成總GMV31.87億，相較于上年同期實現(xiàn)38.4%的增長，商品SKU達到4萬量級，同比增長45%。品牌自播號業(yè)務(wù)也表現(xiàn)亮眼，雙十一期間，遙望品牌IP“遙望夢想站”在淘寶首播便取得了成交額破億的戰(zhàn)績，躋身淘寶新主播Top3。
公司高位完成員工股權(quán)激勵，彰顯信心、堅定目標(biāo)。2023年4月，公司以14.33元/股的行權(quán)價，授予265名員工4000萬份股票期權(quán)，同時明晰了2023-2025年公司50.71/56.56/62.41億元的營收成長目標(biāo)，營收目標(biāo)同比增速分別為30%/12%/10%。股票期權(quán)激勵成本合計為1.865億元，23-26年各年分別確認成本7665.8/7153.5/3105.3/722.5萬元。
投資建議：“AI+虛擬分身”已成為行業(yè)熱點，公司率先推出行業(yè)解決方案引領(lǐng)直播電商市場。公司位于杭州整體項目面積22.9萬方的“線上+線下”新型商業(yè)綜合體“遙望X27”項目正在籌備中，服飾供應(yīng)鏈分銷平臺將依托于“遙望云AIOS”，為分銷業(yè)務(wù)快速增長提供支撐。公司此前在數(shù)字虛擬人IP、數(shù)字化場景構(gòu)建已有豐富儲備。我們調(diào)整公司23-24年并補充25年盈利預(yù)測，我們預(yù)計公司23-25年歸母凈利分別為5.09/8.13/12.33億元，根據(jù)相對估值法給予公司2024年29xPE，對應(yīng)2024年目標(biāo)市值238.73億元，維持“買入”評級，看好公司作為“AI+虛擬分身”核心概念股的投資價值以及Q2開始GMV周期向好。
風(fēng)險因素：互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)人員流失的風(fēng)險、資產(chǎn)
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