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事件
　　2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.01億元（YoY +38.75%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-2.65億元（YoY +62.13%），虧損相比2021年大幅收窄；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-3.19億元（YoY +55.75%）。
　　23年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.02億元（YoY+37.22%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為-0.38億元（YoY -143.88%）；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.45億元（YoY -154.65%）。
　　直播電商業(yè)務(wù)韌性凸顯，營收結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化
　　22年公司凈虧損主要是受到三方面因素的影響：1）鞋履業(yè)務(wù)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約29076.68萬元；2）公司對控股子公司時(shí)尚鋒迅及北京時(shí)欣計(jì)提商譽(yù)減值4353.42萬元；3）股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生攤銷費(fèi)用約5040.70萬元。
　　在三重因素影響下，22年公司仍然實(shí)現(xiàn)了營收同比增長，主要是公司直播電商業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，體現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。22年直播電商GMV達(dá)150億元，同比增長約50%，雙十一期間公司完成GMV達(dá)31.87億，實(shí)現(xiàn)38.4%的同比增長，商品SKU達(dá)4萬（YoY+45%），遙望品牌IP“遙望夢想站”在淘寶首播便取得了成交額破億的戰(zhàn)績，躋身淘寶新主播Top3。
　　22年公司加快出清鞋履庫存，目前鞋履庫存數(shù)量已大幅降低，存貨庫齡結(jié)構(gòu)也大幅改善，未來只保留公司電商及線下渠道中少量必要的存貨，預(yù)計(jì)23年鞋履業(yè)務(wù)對公司營收的負(fù)向影響將顯著減弱。2022年，公司鞋履業(yè)務(wù)營收3.18億元(YoY-40.9%)，營收占比下降至8.2%；互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)營收35.74億元，同比增長57.7%，營收占比提升至91.6%。
　　積極構(gòu)建完善供應(yīng)鏈，打造品牌核心競爭力
　　1）人：完善主播矩陣：2022年公司新簽約藝人25位，累計(jì)簽約藝人達(dá)51位，目前單場過億的主播有6位、過千萬的主播有24位，還有幾十位過百萬的主播。23Q1新簽藝人持續(xù)增長，新簽約藝人趙雅芝和任豪，啟動扶搖項(xiàng)目主播以及抖音、快手服裝垂類的主播招募，簽約大量腰部主播，建立流量矩陣；
　　2）貨：積極拓展非標(biāo)業(yè)務(wù)、注重選品和品控：公司位于杭州臨平使用面積15萬方的“線上+線下”新型商業(yè)綜合體“扶搖”項(xiàng)目正在籌備中，是公司在服飾直播電商分銷領(lǐng)域的初步嘗試；2023年4月公司舉辦了“百億聯(lián)盟”酒水戰(zhàn)略合作會，與源頭酒廠深度開發(fā)合作，布局酒水領(lǐng)域。公司在標(biāo)品領(lǐng)域的合作品牌超2.5萬，2022年有超百個(gè)品牌在遙望實(shí)現(xiàn)了年度GMV過千萬，在標(biāo)品領(lǐng)域已具備一定競爭優(yōu)勢，現(xiàn)拓展的非標(biāo)領(lǐng)域有望接力標(biāo)品，形成新的利潤增長點(diǎn)；此外，公司注重選品和品控，成立“億元守護(hù)基金”用于保障售后服務(wù)，致力于全流程提升用戶體驗(yàn)，增強(qiáng)用戶黏性，形成企業(yè)品牌力。
　　3）場：對潛力平臺進(jìn)行前瞻性布局：除了淘寶、抖音、快手，公司現(xiàn)已完成在多多直播、京東直播、微信視頻號、嗶哩嗶哩等平臺直播電商的初步嘗試；
　　探索多元化變現(xiàn)渠道，把握AI發(fā)展浪潮，遙望云全面升級為“遙望云AIOS”
　　為滿足廣告主精細(xì)化需求，公司在全案營銷方面持續(xù)發(fā)力。公司參與出品愛奇藝綜藝《種地吧》，積極探索綜藝賦能直播電商的可能性；公司正式啟動直播切片廣告營銷業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)對藝人價(jià)值的再次挖掘。公司多元變現(xiàn)渠道的探索，有望擴(kuò)大營收邊界。
　　公司計(jì)劃與業(yè)內(nèi)頂級AI公司合作，將遙望云沉淀的海量直播電商相關(guān)數(shù)據(jù)用于模型訓(xùn)練，共同開發(fā)高質(zhì)量虛擬人直播帶貨技術(shù)，打造虛擬人直播帶貨矩陣;此外，“遙望云”全面將升級為“遙望云AIOS”，實(shí)現(xiàn)遙望云從“數(shù)據(jù)提供”到“策略提供”的轉(zhuǎn)變，在產(chǎn)出規(guī)劃、選品策略與效率、直播流程等方面提高公司決策效率，將應(yīng)用在公司中后臺工作，如財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)、法務(wù)流程、直播場景策劃、創(chuàng)意廣告物料產(chǎn)出等各個(gè)環(huán)節(jié)。
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)23-25年公司總收入為5,338.7/7,034.7/8,399.7百萬（23-24年前值6,642.0/8,074.0百萬）；預(yù)計(jì)23-25年公司歸母凈利潤為503.6/684.6/868.0百萬（23-24年前值為832.2/1,231.9百萬），維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　非標(biāo)品業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；GMV增長不及預(yù)期；直播間熱度不及預(yù)期；政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)