>> 中泰證券-藍特光學(688127)車載光學持續(xù)成長，23H2微棱鏡貢獻創(chuàng)新增量-230903
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 621KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王芳,張瓊 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布23年中報：1）23H1：收入2.01億元，yoy-0.28%，歸母0.22億元，yoy-52.8%，扣非歸母0.12億元，yoy-60.6%；2）23Q2：收入1.15億元，yoy+3.2%，qoq+34.9%，歸母凈利0.17億元，yoy-31.6%，qoq+261%，扣非歸母0.13億元，yoy-21.6%，環(huán)比扭虧。
玻璃非球面透鏡支撐營收，Q2研發(fā)費用率同環(huán)比改善。23H1公司營收基本持平，23Q2同環(huán)比增長，分業(yè)務看，23H1光學棱鏡/玻璃非球面透鏡/玻璃晶圓營收分別為0.49/1.06/0.21億元，同比-46%/+56%/-5%，光學棱鏡下滑幅度較大主因成像棱鏡下游需求減少，玻璃非球面透鏡則受益車載業(yè)務開拓持續(xù)增長。盈利能力來看，受產(chǎn)品結構變化影響，23Q2毛利率34.0%，yoy-5.5pct/qoq+3.6pct，費用端方面，23Q2期間費用率17.9%，yoy-5.0pct/qoq-16.6pct，其中研發(fā)費用率8.6%，yoy-6.4pct/qoq-11.7pct。
23H2微棱鏡貢獻創(chuàng)新增量，車載光學持續(xù)貢獻成長。1）微棱鏡：公司微棱鏡項目已于6月啟動量產(chǎn)，23H2微棱鏡將貢獻創(chuàng)新增量，彌補傳統(tǒng)成像棱鏡業(yè)務的下滑；2）車載光學：23H1車載攝像頭等應用帶動玻璃非球面透鏡持續(xù)放量，22年投資新建的年產(chǎn)5100萬件玻璃非球面透鏡產(chǎn)能落地也將有效支撐車載光學成長。
投資建議：考慮公司傳統(tǒng)成像棱鏡業(yè)務明顯承壓，我們下調此前盈利預測，預計公司2023-25年歸母凈利潤為1.2/2.3/3.1億元（對應前值1.8/3.0/4.0億元），對應PE估值58/30/22倍，維持“買入”評級。
風險提示事件：汽車智能化不及預期，新品放量不及預期，研報使用的信息更新不及時風險。
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