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國(guó)內(nèi)數(shù)字化X線平板探測(cè)器的龍頭企業(yè)，產(chǎn)品布局多元化公司下游應(yīng)用領(lǐng)域包括醫(yī)療、工業(yè)和安防。公司注重研發(fā)投入，目前已掌握全部主要核心技術(shù)，下游醫(yī)療、工業(yè)領(lǐng)域已經(jīng)涵蓋全球主要核心客戶。未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)外新客戶的逐步導(dǎo)入，齒科和工業(yè)產(chǎn)品將成為公司業(yè)績(jī)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。而射線源、高壓發(fā)生器等其他部件的陸續(xù)供應(yīng)，亦能推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升，具備中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。
　　工業(yè)和齒科領(lǐng)域?qū)?dòng)短期業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)數(shù)字化X線平板探測(cè)器具有高行業(yè)壁壘，工業(yè)方面，對(duì)于全球動(dòng)力電池檢測(cè)行業(yè)而言，隨著下游客戶對(duì)動(dòng)力電池產(chǎn)品一致性和穩(wěn)定性的需求提升，其事前和事后的檢測(cè)需求將有望加速釋放。而工業(yè)用平板探測(cè)器由于使用壽命僅2年左右，屬于易耗品，因此新增產(chǎn)線及存量替換產(chǎn)線均能帶動(dòng)動(dòng)力電池檢測(cè)需求量的提升。除此之外，工業(yè)場(chǎng)景應(yīng)用還包括鑄件無(wú)損檢測(cè)、半導(dǎo)體封裝檢測(cè)等。齒科方面，公司的齒科產(chǎn)品可作用于齒科CBCT和口內(nèi)掃描儀，隨著公司齒科領(lǐng)域客戶量的提升及產(chǎn)能釋放，未來(lái)齒科板塊將與工業(yè)板塊一起共同帶動(dòng)公司短期業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。
　　其他部件供應(yīng)及多地區(qū)拓展將助力公司中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)向上對(duì)于下游整機(jī)設(shè)備而言，其組成部件除了平板探測(cè)器外，亦有諸如球管、高壓發(fā)生器、射線源等核心部件。當(dāng)前，公司正開(kāi)發(fā)除平板探測(cè)器外的部分整機(jī)部件，未來(lái)此類部件的生產(chǎn)銷售將助力公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)向上。
　　轉(zhuǎn)債募投擴(kuò)充高端產(chǎn)品線，CT探測(cè)器國(guó)產(chǎn)化值得期待CMOS探測(cè)器基于其技術(shù)特征適用于齒科、工業(yè)等應(yīng)用場(chǎng)景，CT探測(cè)器以及上游閃爍體國(guó)產(chǎn)化率較低。公司完成14億元可轉(zhuǎn)債再融資項(xiàng)目，擴(kuò)充高端產(chǎn)品線CMOS探測(cè)器產(chǎn)能以及推動(dòng)CT探測(cè)器國(guó)產(chǎn)化。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)考慮到平板探測(cè)器國(guó)產(chǎn)化的推進(jìn)及公司在齒科和工業(yè)領(lǐng)域的放量，預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.64/26.94/34.95億元，同增33.2%/30.6%/29.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.41/11.14/14.15億元，2023年9月1日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為29.30/22.12/17.41倍，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易摩擦及
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；新市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新增產(chǎn)能無(wú)法及時(shí)消化的風(fēng)險(xiǎn)；測(cè)算值僅供參考，以實(shí)際為準(zhǔn)；國(guó)內(nèi)與國(guó)際市場(chǎng)不可直接完全對(duì)比。