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投資要點(diǎn)：
　　維持增持。維持預(yù)測(cè)2023-2025年EPS0.57/0.65/0.73元增15%/13%/12%，維持目標(biāo)價(jià)6.86元，對(duì)應(yīng)2023年12倍PE。
　　上半年凈利增23%符合預(yù)期，營(yíng)收增16%其中海外增30%。(1)2023H1營(yíng)收3345億增16%(Q1/Q2增22/11%)，其中海外營(yíng)收126億增30%，歸母凈利72億增23%(Q1/Q2增26/20%)。(2)毛利率9.27%(-0.07pct)，凈利率2.16%(+0.13pct)，加權(quán)ROE5.73% (+0.08pct)。(3)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流-145億(同比多流出147億)，應(yīng)收賬款1116億增18%，資產(chǎn)負(fù)債率73.8%(-0.7pct)。
　　上半年資源開(kāi)發(fā)營(yíng)收增19%，洛陽(yáng)中硅承擔(dān)光通信和集成電路行業(yè)發(fā)展責(zé)任。(1)2023上半年資源開(kāi)發(fā)營(yíng)收43億增19%，毛利率34.5%(-11.8pct)。其中鎳鈷礦營(yíng)收27.9億，凈利9億；銅金礦營(yíng)收5.3億，凈利6334萬(wàn)元；鉛鋅礦營(yíng)收2.9億，凈利8014萬(wàn)元。(2)洛陽(yáng)中硅上半年累計(jì)生產(chǎn)多晶硅2650噸、銷(xiāo)售2588噸，生產(chǎn)和銷(xiāo)售硅基材料新產(chǎn)品5350噸，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入4.43億元(其中新產(chǎn)品銷(xiāo)售額1.2億元)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)308萬(wàn)元。
　　受益房地產(chǎn)政策優(yōu)化，一帶一路沿線(xiàn)建設(shè)中勇于開(kāi)拓。(1)8月31日中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)的通知。(2)8月30日起廣州、深圳、上海、北京先后正式宣布落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”。(3)在“一帶一路”沿線(xiàn)建設(shè)中勇于開(kāi)拓，在孟加拉國(guó)簽署安瓦爾綜合鋼廠160萬(wàn)噸聯(lián)合鋼廠項(xiàng)目，在印尼簽約MMP鎳冶煉EPC項(xiàng)目，在馬來(lái)西亞承攬民都魯單晶項(xiàng)目，海外市場(chǎng)多點(diǎn)突破。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)，海外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。