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事件：
　　公司2023H1實(shí)現(xiàn)收入56.4億元（+21.7%），經(jīng)調(diào)整non-IFRS歸母凈利9.32億元（+14.75%），其中，2Q23收入實(shí)現(xiàn)收入29.16億（+15.2%）,經(jīng)調(diào)整non-IFRS歸母凈利4.94億元（+10.27%），扣除生物資產(chǎn)影響后，經(jīng)調(diào)整non-IFRS歸母凈利4.90億元（+17.50%）。
　　四大業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)健增長(zhǎng)，一體化優(yōu)勢(shì)凸顯。①公司實(shí)驗(yàn)室服務(wù)：2023H1該業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.80億元（+21.68%），毛利率為45.05%（+1.16pct）。在全球醫(yī)藥行業(yè)投融資階段性遇冷導(dǎo)致客戶需求增速暫時(shí)放緩的市場(chǎng)環(huán)境下，公司實(shí)驗(yàn)室化學(xué)收入仍然保持了10%左右的穩(wěn)健增長(zhǎng)。得益于生物科學(xué)各服務(wù)板塊技術(shù)能力的增強(qiáng)、生物科學(xué)與實(shí)驗(yàn)室化學(xué)聯(lián)動(dòng)的協(xié)同以及外部訂單轉(zhuǎn)移需求，公司生物科學(xué)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)35%以上的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2023H1，公司實(shí)驗(yàn)室服務(wù)收入中生物科學(xué)服務(wù)占比超過51%，帶動(dòng)公司實(shí)驗(yàn)室服務(wù)板塊毛利率穩(wěn)健提升。②CMC服務(wù)：2023H1，公司該業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.51億元（+15.37%）；毛利率為32.46%（-0.70pct）。盡管受到投融資階段性遇冷，客戶需求增速暫時(shí)放緩，以及部分跨國(guó)公司客戶由于臨床戰(zhàn)略調(diào)整，取消部分后期臨床試驗(yàn)用藥訂單的疊加影響，公司CMC服務(wù)收入仍然保持穩(wěn)健的增長(zhǎng)，產(chǎn)品管線持續(xù)向后期推進(jìn)。公司位于中國(guó)紹興、美國(guó)Coventry和英國(guó)Cramlington的工廠正處于產(chǎn)能利用率的爬坡期，毛利率仍在逐步提升階段。公司中國(guó)紹興工廠自2022年陸續(xù)投產(chǎn)，2023H1工廠運(yùn)營(yíng)成本對(duì)毛利率影響高于去年同期。③臨床研究服務(wù)：2023H1公司該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.0,5億（+37.75%）；實(shí)現(xiàn)毛利率16.98%（+11.87pct）?？谍埮R床前期投入布局一體化臨床服務(wù)平臺(tái)成效顯現(xiàn)，中、英、美服務(wù)團(tuán)隊(duì)聯(lián)動(dòng)效率不斷提升，客戶認(rèn)可度和市場(chǎng)份額均快速提升，帶動(dòng)板塊收入高速增長(zhǎng)、毛利率持續(xù)改善。④大分子和細(xì)胞與基因治療服務(wù)：2023H1公司該業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2億（+12.77%）；實(shí)現(xiàn)毛利率-8.34%，該業(yè)務(wù)尚未盈利主要是由于該業(yè)務(wù)板塊尚處于投入階段所致。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025公司營(yíng)業(yè)收入為123.92億、154.8億、193.86億；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)為17.91億、22.97億、30.85億；首次覆蓋，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單不達(dá)預(yù)期，國(guó)際政治關(guān)系影響，產(chǎn)能爬坡不達(dá)預(yù)期。