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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)扭虧為盈，運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)大幅回暖。研發(fā)加碼，看好下半年仙劍產(chǎn)品矩陣發(fā)力。
　　摘要：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)?？紤]到新產(chǎn)品排期變化，下調(diào)2023-2025年的歸母凈利潤(rùn)為4.0/7.8/10.0億人民幣元（前值為6.0/7.9/9.6億人民幣元），考慮到2024年業(yè)績(jī)?cè)鏊伲S持目標(biāo)價(jià)為3.75港元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.35億人民幣元，同比增長(zhǎng)24.6%；歸母凈利潤(rùn)5682萬人民幣元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)7617萬人民幣元，扭虧為盈。
　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)扭虧為盈，運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)大幅回暖。2023H1公司新發(fā)布8款手游，為實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)扭虧為盈注入新生力量。各新游上線表現(xiàn)亮眼，《新仙劍奇?zhèn)b傳之揮劍問情》于23年6月上線，上線首月獲得中國(guó)大陸APPStore免費(fèi)榜第1名，暢銷榜第14名；2月登陸港澳臺(tái)及東南亞地區(qū)的《全明星激斗》上線首月獲得App Store免費(fèi)榜第1名，暢銷榜第5名。公司月活用戶由22年H1的1278萬人增長(zhǎng)到23年H1的1563萬人，ARPU值由218.3元增長(zhǎng)到226.1元，新游的強(qiáng)勁表現(xiàn)帶動(dòng)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)的整體回暖。
　　研發(fā)加碼，看好下半年仙劍產(chǎn)品矩陣發(fā)力。23H1公司研發(fā)投入2.67億元，同比增長(zhǎng)30.6%。重點(diǎn)產(chǎn)品《仙劍世界》于6月取得版號(hào)，當(dāng)月進(jìn)行首次曝光獲得眾多好評(píng)，預(yù)計(jì)23年內(nèi)正式上線，將通過AI實(shí)現(xiàn)NPC交互并影響后續(xù)劇情發(fā)展，為玩家打造“萬物皆可交互”的沉浸式體驗(yàn)。端游《全民街籃》于5月獲得版號(hào)，預(yù)計(jì)23年內(nèi)上線，上線后公司將為其培養(yǎng)核心用戶，打造專屬電競(jìng)賽事?！冻侵魈煜隆酚?3年2月獲得版號(hào)，計(jì)劃下半年由三七互娛在國(guó)內(nèi)進(jìn)行獨(dú)家發(fā)行。此外與愷英網(wǎng)絡(luò)合作的《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》也已取得版號(hào)，預(yù)計(jì)23年內(nèi)上線；與靈犀互娛合作的《仙劍·緣起》已經(jīng)進(jìn)入最后測(cè)試階段，《仙劍奇?zhèn)b傳》VR游戲預(yù)計(jì)24年登陸大朋VR及PICOVR平臺(tái)。公司下半年有多款產(chǎn)品發(fā)行，看好后續(xù)仙劍產(chǎn)品矩陣發(fā)力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：游戲流水不及預(yù)期、內(nèi)容監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)等