>> 南京證券-有色行業(yè)周匯報：國內(nèi)地產(chǎn)政策頻出，進(jìn)入旺季金屬價格預(yù)期回暖-230903
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
大?。?/td>
| 1344KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
姚成章 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
工業(yè)金屬：LME銅價本周8515美元/噸，周上漲1.6%，國內(nèi)銅現(xiàn)貨價70175元/噸，周上漲1.2%。銅現(xiàn)貨加工費91.6美元/噸，周小幅下調(diào)。LME銅庫存10.42萬噸，較上周累庫6.9%，上期所陰極銅庫存4.66萬噸，本周較上周累庫14.8%。本周銅價小幅回暖，海外宏觀方面美國勞工統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，8月新增非農(nóng)就業(yè)人口18.7萬，預(yù)期值為17萬，前值由18.7萬下修為15.7萬。8月，美國失業(yè)率上升0.3個百分點至3.8%，為2022年2月以來的新高，預(yù)期值和前值均為3.5%；員工平均時薪增速為0.2%，較前值0.4%收窄，預(yù)期值為0.3%，時薪同比漲幅為4.3%。根據(jù)最新CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)，9月份跳過加息的可能性為93%，較上一周大幅上升，11月繼續(xù)加息25bp至5.5-5.75利率區(qū)間的概率為34.3%，較前期有所下降，到今年底維持當(dāng)前利率概率為61.7%，加息25bp概率為32.3%。整體來看市場對美聯(lián)儲進(jìn)一步加息的預(yù)期有所減弱，同時目前的失業(yè)率也較好的支撐了加息的預(yù)期放緩。隨著通脹數(shù)據(jù)的逐步回落，總體我們認(rèn)為邊際上加息放緩趨勢愈發(fā)明顯，對銅價的上行有較好支撐。從供需基本情況來看，整體供需相對平衡，庫存方面LME和上期所陰極銅在旺季來臨之際逐步進(jìn)入季節(jié)性備庫?，F(xiàn)貨冶煉TC加工費仍維持相對高位，側(cè)面印證銅供需相對平衡。隨著近期國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟復(fù)蘇政策的推出，本周“認(rèn)房不認(rèn)貸”推進(jìn)至一線城市，同時房貸存量利率的優(yōu)化政策進(jìn)一步推進(jìn)，下游房地產(chǎn)行業(yè)有望筑底回暖，此舉有望帶動銅需求的回暖，我們預(yù)計銅價將震蕩走強，建議繼續(xù)重點關(guān)注銅礦龍頭企業(yè)紫金礦業(yè)。本周上海有色鋁價19610元/噸，周上漲4.1%，成本端氧化鋁價格微漲、預(yù)焙陽極價格基本保持不變。本周鋁價小幅回暖，國內(nèi)電解鋁社會庫存本周基本不變，上海有色電解鋁社會庫存49.3萬噸，目前西南地區(qū)電解鋁開工率已基本滿產(chǎn)，供給端電解鋁產(chǎn)量國內(nèi)難有進(jìn)一步的增加，同時海外電解鋁產(chǎn)能擴張進(jìn)展較緩，整體電解鋁供給端偏剛性。受益于本周地產(chǎn)政策頻出，電解鋁作為地產(chǎn)后周期的工業(yè)金屬品種價格在周內(nèi)有明顯上行，同時光伏用鋁邊框等對鋁合金的需求拉動較強，經(jīng)測算后的電解鋁噸鋁毛利潤仍保持在相對較高的水平。建議繼續(xù)關(guān)注成本較低的鋁企業(yè)云鋁股份、中國鋁業(yè)、神火股份、天山鋁業(yè)等。
能源金屬：本周鋰精礦價格2595美元/噸，周繼續(xù)回落4.8%，電池級碳酸鋰21萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰價格20萬元/噸，氫氧化鋰價格19萬元/噸。本周進(jìn)口鋰精礦價格進(jìn)一步回落，鋰鹽價格普遍回落至20萬元/噸附近，碳酸鋰期貨本周價格回落至18萬元/噸附近。受制于供需格局變化，海外礦山和國內(nèi)鋰資源擴產(chǎn)力度較強，同時需求端下游新能源車的銷量基本符合預(yù)期，供需偏松環(huán)境下，我們建議逢低關(guān)注鋰精礦高自給率的天齊鋰業(yè)、永興材料、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源等。
稀土及小金屬：本周氧化鐠釹價格50萬元/噸，周上漲1.4%，釹鐵硼價格225元/千克，周小幅上漲。本周稀土磁材價格小幅回暖，北方稀土公布9月稀土產(chǎn)品掛牌價格，氧化鐠釹掛牌價47.67萬元/噸，較上月上漲6700元/噸；金屬鐠釹掛牌價58.8萬元/噸，較上月上漲8000元/噸。整體稀土供需相對平衡，靜待下半年稀土分離指標(biāo)下發(fā)。鈷價、鎳價本周震蕩回落，整體下游實際需求仍相對偏弱，同時供給端又有較多新增量。我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注中國稀土、廣晟有色，同時可逢低關(guān)注戰(zhàn)略資源小金屬相關(guān)概念股云南鍺業(yè)、錫業(yè)股份等。
貴金屬：本周黃金價463.79元/克，周小幅上漲1%。銀價5914元/千克，周上漲1.3%。本周貴金屬價格震蕩走強，受美國最新失業(yè)率數(shù)據(jù)影響，美聯(lián)儲的加息邊際有望放緩，黃金價格在震蕩后上行的概率仍較高。我們建議逢低關(guān)注中金黃金、赤峰黃金、山東黃金等。
投資建議小結(jié)：建議逢低關(guān)注紫金礦業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)、神火股份、中國稀土、云南鍺業(yè)、中金黃金、山東黃金等。
風(fēng)險提示：各金屬下游需求不及預(yù)期、各金屬供應(yīng)端開采不及預(yù)期、全球宏觀流動性變化、國內(nèi)政策變動風(fēng)險等。
|
|
