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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　受下游復(fù)蘇傳導(dǎo)不及時(shí)影響，公司23H1業(yè)績(jī)不及預(yù)期，但隨著軌交行業(yè)回暖以及新能源板塊快速發(fā)展，公司有望重拾高增長(zhǎng)步伐。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。受下游軌交與工業(yè)需求不景氣的影響，我們下調(diào)公司2023-2024年EPS預(yù)測(cè)至0.42（-0.16）/0.58（-0.16）元，新增2025年EPS預(yù)測(cè)為0.76元，參考行業(yè)平均估值水平，給予公司2024年30x PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至17.4（-5.8）元，增持評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)略低于預(yù)期，軌交與工業(yè)板塊業(yè)績(jī)承壓，新能源業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。23H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.8億元，同比持平，歸母凈利潤0.69億元，同比-15.27%；23Q2公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.60億元，同比-4.95%，歸母凈利潤0.34億元，同比-21.04%。上半年利潤下降主要由于軌交非連接器品類收入下降。分板塊看，公司23H1軌交與工業(yè)板塊營收同比-11.45%；車載與能源信息板塊營收同比+11.53%，其中新能源汽車充電業(yè)務(wù)營收同比+15.77%，隨著下半年軌交行業(yè)回暖，公司業(yè)績(jī)有望顯著改善。
　　軌交細(xì)分龍頭受益行業(yè)回暖，新能源板塊成長(zhǎng)加速放量。軌交板塊是公司基本盤，公司是國內(nèi)軌交連接器龍頭，軌交非連接器業(yè)務(wù)也快速滲透，隨著下半年軌交行業(yè)整體復(fù)蘇傳導(dǎo)到零部件端以及遠(yuǎn)期訂單逐步釋放，公司軌交收入有望顯著提升。新能源方面，公司的高壓連接器、交/直流充電槍等產(chǎn)品已進(jìn)入多家國內(nèi)一線廠商供應(yīng)鏈，并積極布局海外市場(chǎng)，將深度受益新能源車、基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)一步放量。
　　催化劑。新能源車加速滲透，充電樁建設(shè)超預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。軌交行業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇