>> 招商證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報(bào)：繼續(xù)堅(jiān)定看好傳媒，亞運(yùn)會(huì)或?qū)?lái)催化-230906
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
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| 578KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
顧佳,謝笑妍 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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近期我們繼續(xù)堅(jiān)定推薦各個(gè)細(xì)分行業(yè)龍頭公司，我們繼續(xù)堅(jiān)定看好【三七互娛】【南方傳媒】【分眾傳媒】【完美世界】【愷英網(wǎng)絡(luò)】【巨人網(wǎng)絡(luò)】【騰訊控股】【吉比特】【中國(guó)科傳】【芒果超媒】【紫天科技】【寶通科技】【新華網(wǎng)】等
上一周，傳媒行業(yè)上漲了4.94%，在所有行業(yè)中排名第7名，傳媒板塊年初到現(xiàn)在上漲31.31%，排名所有板塊第1名。我們看到，前期市場(chǎng)調(diào)整后，近期政府利好政策頻出，市場(chǎng)恐慌情緒正在消散，我們?cè)谶@個(gè)位置，再次建議投資者不要悲觀不要猶豫，旗幟鮮明堅(jiān)定做多傳媒板塊，繼續(xù)堅(jiān)定看好游戲，出版，AI和營(yíng)銷影視。我們近期做了15年的復(fù)盤，15年傳媒計(jì)算機(jī)互聯(lián)網(wǎng)+帶領(lǐng)下上半年漲幅遙遙領(lǐng)先，在15年6月12日大盤見(jiàn)頂后調(diào)整劇烈，但在15年8月26日大盤見(jiàn)底后，傳媒計(jì)算機(jī)憑借IP和云計(jì)算，VR再次引領(lǐng)各個(gè)板塊的反彈，一直反彈到15年年底，同樣，近期傳媒板塊迎來(lái)了天時(shí)地利人和：1、中報(bào)出來(lái)的業(yè)績(jī)和對(duì)應(yīng)的估值以及游戲電影出版等行業(yè)景氣度在TMT乃至所有細(xì)分行業(yè)里都排在前幾名，安全邊際高；2、減持控制，對(duì)傳媒政策支持（AI，游戲版號(hào)，電影都迎來(lái)了較好的政策友好期）；3、前期最早調(diào)整，且調(diào)整充分，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例處于絕對(duì)的歷史地位；4、后期催化劑較多，國(guó)慶檔，AI應(yīng)用落地，亞運(yùn)電競(jìng)比賽，中美AI合作，MR等。我們特別建議投資者關(guān)注亞運(yùn)會(huì)，我們認(rèn)為這次亞運(yùn)會(huì)是一次數(shù)字和科技的結(jié)合，對(duì)于很多傳媒公司其實(shí)是一種產(chǎn)品的展示，包括鋒尚文化，大豐實(shí)業(yè)，元隆雅圖等。
另外，上周游戲板塊出現(xiàn)了一定的反彈，其中愷英網(wǎng)絡(luò)漲幅較大，我們分析：1、二季度利潤(rùn)大超預(yù)期，扣非利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)36.36%。公司發(fā)布半年度業(yè)績(jī)，二季度實(shí)現(xiàn)收入10.22億元，同比增長(zhǎng)4.17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.34億，同比增長(zhǎng)14.46%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非利潤(rùn)3.9億，同比增長(zhǎng)9.74%。同時(shí)，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元，共計(jì)2.13億元。扣非利潤(rùn)3.9億中包含浙江盛和自5月26日收購(gòu)剩余29%股權(quán)后并表3023.8萬(wàn)利潤(rùn)。2、長(zhǎng)線產(chǎn)品持續(xù)性良好，新品加速上線。目前公司的在營(yíng)游戲中，60%為《傳奇》、《奇跡》類長(zhǎng)線產(chǎn)品，旗下《原始傳奇》、《熱血合擊》、《藍(lán)月傳奇》等產(chǎn)品穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。2023年系公司產(chǎn)品大年，《龍神八部之西行紀(jì)》已于6月5日上線，7月公司開(kāi)始測(cè)試《石器時(shí)代：覺(jué)醒》、《納薩力克之王》和《全民江湖》三款自研游戲，《全民江湖》于8月2日開(kāi)始公測(cè)，新游排期緊湊。此外，小程序游戲《仙劍奇?zhèn)b傳》在版號(hào)后可在下半年上線，知名IP新品《代號(hào)：斗羅》有望在今年Q4上線。隨著版號(hào)發(fā)放常態(tài)化，新游加速上線有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?、全資控股浙江盛和并表完成，貢獻(xiàn)。上半年公司完成以自有資金5.7億元收購(gòu)控股子公司浙江盛和剩余29%股權(quán)，本次交易完成后，公司將100%持股浙江盛和，收購(gòu)交易作價(jià)pe按照22年利潤(rùn)算僅1.66X。浙江盛和以網(wǎng)頁(yè)游戲、手機(jī)游戲?yàn)楹诵?，集研發(fā)、運(yùn)營(yíng)、發(fā)行為一體，打造了《藍(lán)月傳奇》《原始傳奇》等知名爆款游戲。2020-2022年浙江盛和占上市公司總體利潤(rùn)百分比為84.39%、114.59%、82.37%，22年實(shí)現(xiàn)11.89億元凈利潤(rùn)，盛和自5月26日起已經(jīng)完成并表并貢獻(xiàn)3023.8萬(wàn)利潤(rùn)，預(yù)計(jì)下半年將繼續(xù)為公司貢獻(xiàn)增量。4、籌建數(shù)字經(jīng)濟(jì)研發(fā)中心，戰(zhàn)略布局VR游戲。公司于8月22日發(fā)布公告，擬籌建愷英網(wǎng)絡(luò)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研發(fā)中心，提升公司在游戲研發(fā)、人工智能、VR/AR、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面的能力。項(xiàng)目總投資額預(yù)計(jì)約8億元，全部使用自有資金或自籌資金，建設(shè)周期49個(gè)月。項(xiàng)目建成后公司產(chǎn)品研發(fā)效率有望迎來(lái)提升，促進(jìn)新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)形式的涌現(xiàn)。同時(shí)，公司長(zhǎng)期持有頭部硬件廠商大朋VR股份，截至2023Q1大朋VR產(chǎn)品市占率位列全球AR/VR硬件廠商第4、國(guó)內(nèi)第2，極具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司于2022年初成立VR游戲團(tuán)隊(duì)，23年4月與幻世科技合資成立臣旎網(wǎng)絡(luò)，專門負(fù)責(zé)VR游戲研發(fā)。
投資建議上，我們繼續(xù)建議傳媒板塊圍繞三個(gè)方向布局，第一個(gè)方向就是持續(xù)推薦龍頭傳媒公司，我們建議堅(jiān)定持有，調(diào)整即買入，我們強(qiáng)烈推薦：【騰訊控股】【網(wǎng)易】【快手】【三七互娛】【吉比特】【芒果超媒】【分眾傳媒】【鳳凰傳媒】【三人行】【兆訊傳媒】等；第二個(gè)方向，我們看好各個(gè)細(xì)分板塊的龍頭公司，我們繼續(xù)推薦【光線傳媒】【心動(dòng)公司】【貓眼娛樂(lè)】【華策影視】【萬(wàn)興科技】等；最后，我們建議繼續(xù)關(guān)注元宇宙和CHATGPT方向。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）相關(guān)政策收緊風(fēng)險(xiǎn)；2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；3）產(chǎn)品發(fā)布進(jìn)度和表現(xiàn)不及e預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；4）市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)等；5）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
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