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事件：
　　 2023H1實(shí)現(xiàn)營收188.72億（+6.3%），歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)53.13億（+14.6%），經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)50.95億（+18.46%）。2023Q2實(shí)現(xiàn)營收99.08億（+6.74%），歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)31.45億（+5.09%），經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)27.53億（+22.47%）。
　　五大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展，一體化優(yōu)勢(shì)凸顯。①化學(xué)業(yè)務(wù)：2023H1公司該業(yè)務(wù)板塊收入134.67億元（+3.80%），剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目，同比增長36.10%，2023Q2該業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營收70.34億（+2.6%），剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目，同比強(qiáng)勁增長51.60%，2023H1 D&M業(yè)務(wù)收入96.70億元（+2.10%），剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目，D&M收入強(qiáng)勁同比增長54.50%。2023H1 CDMO分子管線新增583個(gè)分子，總計(jì)2,819個(gè)分子,包括56個(gè)商業(yè)化項(xiàng)目,59個(gè)臨床III期項(xiàng)目，301個(gè)臨床II期項(xiàng)目,2,403個(gè)臨床前和臨床I期項(xiàng)目。其中，商業(yè)化和臨床III期項(xiàng)目合計(jì)新增8個(gè)。②WuXi Testing：2023H1收入30.91億（+18.65%），其中2023H1實(shí)驗(yàn)室分析與測(cè)試業(yè)務(wù)收入22.45億元（+18.80%），2023Q2該細(xì)分業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入11.92億元（+21.49%）。2023H1臨床CRO&SMO業(yè)務(wù)收入8.5億元（+18.3%），其中，SMO收入同比增長34.3%，保持中國行業(yè)領(lǐng)先地位。2023Q2該業(yè)務(wù)收入4.46億元（+29.62%），其中，SMO收入同比強(qiáng)勁增長53.9%。③WuXi Biology：2023H1收入12.32億元（+13.02%），2023Q2收入6.56億元（+17.52%）。2023H1公司新分子種類相關(guān)收入同比強(qiáng)勁增長51%，占比達(dá)到25.4%。④WuXi ATU：2023H1收入7.14億元（+15.96%），2023Q2收入3.89億元（+22.81%），截至6月底，該業(yè)務(wù)訂單在手訂單同比增長28.8%。⑤DDSU業(yè)務(wù)：2023H1收入3.42億元（-24.85%），2023Q2收入1.76億元（-17.95%）。2023年3月，公司為客戶研發(fā)的一款新藥已獲批上市。未來公司將基于藥品銷售按客戶協(xié)議獲得分成收入。我們認(rèn)為，隨著越來越多的DDSU客戶藥品上市，預(yù)計(jì)該板塊將重拾高速增長態(tài)勢(shì)。
　　盈利預(yù)測(cè)：鑒于公司2023H1業(yè)績良好表現(xiàn)，我們提高了公司盈利預(yù)測(cè)，營收預(yù)期維持不變，預(yù)計(jì)公司2023-2025公司營業(yè)收入為417.10億、509.22億、657.93億。2023-2025公司歸母凈利潤預(yù)測(cè)由96.80億、114.98億、147.77億調(diào)整為99.32億、120.37億、153.93億，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)藥品政策影響、行業(yè)增速下滑、需求不達(dá)預(yù)期等。