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港股相對A股的吸引力是一個重要話題，但很多關注集中在了“價”或者“誰更便宜”這類思考上，而忽視了“量在價先”這類邏輯的探索意義，本報告力圖從成交金額角度構造指標來探索港股相對吸引力。
　　南下資金無法準確衡量港股相對A股的吸引力。港股通當日買入成交凈額或可被看做是吸引力指標，但是這個指標無法準確體現(xiàn)港股相對A股的吸引力；如果結合北上資金考慮也不夠完美，因為北上資金無法反應內(nèi)資行為，無法代表整個股市的情況；A-H溢價除了股票全面性的問題，更重要的是反應價而不是量。因此本報告力圖構建一個創(chuàng)新指標來彌補這些缺點，從而為預測港股走勢提供一定的參考。
　　本報告認為恒指成交金額與滬深兩市成交金額的比值（文中簡稱“港陸成交比值”）理論上或可體現(xiàn)港股相對A股的吸引力。
　　整體來看，港陸成交比值的均值大約為11%~12%?；?022年1月3日到2023年9月4日的數(shù)據(jù)，港陸成交比值的均值大約為11.58%。其中2022年數(shù)據(jù)均值為11.77%，2023年1-8月均值為11.27%。
　　港陸成交比值（5日移動平均）或是恒指走勢的前瞻指標。本報告發(fā)現(xiàn)基于2022年1月3日-2023年9月4日的數(shù)據(jù)，港陸成交比值可能領先于恒生指數(shù)見底/見頂，或?qū)︻A測恒生指數(shù)走勢有一定的參考價值。其背后原因在于若港股在特定階段與A股相比具有相對吸引力，成交金額方面可能提前有所反應，或是“先見量、后見價”的一個體現(xiàn)。
　　風險提示：海外經(jīng)濟衰退風險超預期；海外貨幣政策超預期；國際地緣形勢變化超預期；海外金融風險發(fā)展超預期；歷史經(jīng)驗不代表未來。