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事件概述
　　公司發(fā)布8月產(chǎn)銷快報(bào)：長城汽車批發(fā)銷量11.4萬輛，同比+29.3%，環(huán)比+4.6%。1-8月累計(jì)批發(fā)74.2萬輛，同比+4.8%；
　　哈弗品牌8月批發(fā)銷量6.7萬輛，同比+32.0%，環(huán)比+5.6%。1-8月累計(jì)批發(fā)42.2萬輛，同比+5.4%；
　　WEY品牌8月批發(fā)銷量0.6萬輛，同比+81.8%，環(huán)比-15.5%。1-8月累計(jì)批發(fā)3.0萬輛，同比+8.2%；
　　皮卡8月批發(fā)銷量1.7萬輛，同比+9.5%，環(huán)比+7.6%。1-8月累計(jì)批發(fā)13.5萬輛，同比+7.3%；
　　歐拉品牌8月批發(fā)銷量1.0萬輛，同比+11.4%，環(huán)比+0.9%。1-8月累計(jì)批發(fā)6.8萬輛，同比-12.3%；
　　坦克品牌8月批發(fā)銷量1.5萬輛，同比+46.6%，環(huán)比+8.8%。1-8月累計(jì)批發(fā)8.6萬輛，同比+12.9%。
　　分析判斷: 
　　新能源逐月提升產(chǎn)銷同環(huán)比改善
　　新能源轉(zhuǎn)型加速，產(chǎn)銷持續(xù)攀升。公司8月產(chǎn)量達(dá)11.7萬輛，同比+32.9%，環(huán)比+5.7%，1-8月達(dá)75.8萬輛，同比+5.7%。長城汽車8月批發(fā)銷量11.4萬輛，同比+29.3%，環(huán)比+4.6%。1-8月累計(jì)批發(fā)74.2萬輛，同比+4.8%。8月新能源車型達(dá)到2.6萬輛，同比+119.8%，環(huán)比-9.1%，占比達(dá)到23.1%；其中哈弗0.7萬輛，歐拉1.0萬輛，魏牌0.6萬輛，坦克0.3萬輛。今年以來，哈弗梟龍Max、魏牌藍(lán)山、坦克500Hi4-T等新能源產(chǎn)品密集推出，我們看好長城全面發(fā)力新能源后，保持終端銷售的穩(wěn)步推進(jìn)。
　　新品持續(xù)發(fā)力公司回歸主航道
　　1）哈弗品牌：哈弗8月批發(fā)銷量6.7萬輛，同比+32.0%，環(huán)比+5.6%。1-8月累計(jì)批發(fā)42.2萬輛，同比+5.4%；其中哈弗新能源8月批發(fā)銷量0.7萬輛。哈弗產(chǎn)品方面，8月21日，新哈弗H5正式上市，定價區(qū)間12.3-15.8萬元，提供兩種動力組合共6款車型；8月25日，新能源越野SUV哈弗猛龍開啟預(yù)售，將于9月上市，預(yù)售10日累計(jì)訂單已超1.0萬輛，欲以“1.5T+Hi4+后橋差速鎖”配置搶占越野SUV市場份額。
　　2）WEY：WEY牌8月批發(fā)銷量0.6萬輛，同比+81.8%，環(huán)比-15.5%。1-8月累計(jì)批發(fā)3.0萬輛，同比+8.2%；其中，魏牌藍(lán)山DHT-PHEV，上市以來累計(jì)銷量達(dá)到2.2萬輛。新品方面，魏牌高山新能源MPV于8月下旬開啟預(yù)定，將在下半年上市，高山DHT-PHEV配備智能電動四驅(qū)系統(tǒng)，純電續(xù)航150km。同時，魏牌新拿鐵DHT-PHEV將在9月上市。隨著新品上市，行業(yè)beta向上，我們看好魏牌銷量逐步提升。
　　3）歐拉品牌：歐拉品牌8月批發(fā)銷量1.0萬輛，連續(xù)4個月銷量破萬，同比+11.4%，環(huán)比+0.9%。1-8月累計(jì)批發(fā)6.8萬輛，同比-12.3%。歐拉品牌加速升級，通過營銷行為聚焦女性市場，響應(yīng)用戶需求，驅(qū)動銷量向上。新品方面，2023款好貓和好貓GT尊榮型于8月20日上市，搭載長城汽車自研高性能永磁同步電機(jī)，可實(shí)現(xiàn)最大功率135kW和峰值扭矩232N·m，性能逐步優(yōu)化。
　　4）皮卡：皮卡8月批發(fā)銷量1.7萬輛，同比+9.5%，環(huán)比+7.6%。1-8月累計(jì)批發(fā)13.5萬輛，同比+7.3%；其中，長城炮8月銷售1.2萬輛，同比+12.5%，累計(jì)36個月銷量過萬，蟬聯(lián)皮卡銷量冠軍。新車型方面，8月2023款黑彈正式上市定價25.9萬元，新增高階智能駕駛輔助系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)“內(nèi)飾升級、動力升級、智能安全升級”。
　　5）坦克：坦克品牌8月批發(fā)銷量1.5萬輛，同比+46.6%，環(huán)比+8.8%。1-8月累計(jì)批發(fā)8.6萬輛，同比+12.9%。坦克500家族銷售0.6萬輛，同比+96.4%，其中坦克500 Hi4-T銷售0.3萬輛，總訂單量累計(jì)已超1.0萬輛。新車型方面，8月坦克400 Hi4-T正式預(yù)售定價28.5萬元-29.5萬元，采用2.0T+9HAT動力組合，搭配P2電機(jī)，達(dá)300kW綜合功率和750N·m綜合扭矩，性能極佳，整體性價比優(yōu)越。
　　新能源加速出海全球生態(tài)布局
　　海外銷量穩(wěn)健，新能源出口提速。2023年8月，公司海外批發(fā)銷量3.1萬輛，同比+100.0%，環(huán)比+13.8%。2023年1-8月累計(jì)出口18.2萬輛，同比+95.6%。據(jù)長城公眾號顯示，產(chǎn)品方面，歐拉好貓、哈弗H6 HEV和坦克500 HEV等多款車型，在巴西、越南、印度尼西亞等多個海外市場實(shí)現(xiàn)上市。渠道方面，8月長城汽車在巴西第30家店面于貝洛奧里藏特正式開業(yè)，實(shí)現(xiàn)渠道快速布局。
　　投資建議
　　公司新產(chǎn)品國內(nèi)外推廣進(jìn)展順利，智能電動化新周期開啟，新能源智能化車型占比快速提升，豪華化領(lǐng)跑地位愈發(fā)清晰，非車業(yè)務(wù)收入有望加速釋放。維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I業(yè)收入為1,635.3/2,148.5/2,517.0億元，歸母凈利潤為53.8/74.1/98.5億元，對應(yīng)EPS為0.6/0.83/1.11元，對應(yīng)2023年9月5日收盤價26.93元/股PE為44.6/32.3/24.3倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　缺芯影響超預(yù)期；車市下行風(fēng)險(xiǎn)；WEY、沙龍、哈弗等品牌所在市場競爭加劇，銷量不及預(yù)期；出海進(jìn)度不及預(yù)期