>> 中信期貨-沙俄延長減產，能化品領漲-230906
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
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| 887KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
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國內宏觀：本周公布8月PMI數據，制造業(yè)采購經理指數為49.7%，比上月上升0.4個百分點，制造業(yè)景氣水平進一步改善，但仍低于臨界點。暑期帶動下，價格進一步修復，庫存與需求指數環(huán)比增加，整體壓力有所緩和。結構上，供給優(yōu)于需求，從生產指標來看，8月PMI生產錄得51.9%，環(huán)比上升1.7%。反映利潤邊際改善之下，企業(yè)生產動力有所加強，與部分8月高頻開工率數據如PTA、瀝青、汽車半鋼胎開工率走強相互印證。從需求指標來看，新訂單重回榮枯線以上，反映穩(wěn)增長發(fā)力下，內需邊際好轉。從價格指標來看，8月原材料購進價格指數與出廠價格指數均環(huán)比回升，根據原材料購進價格指數對于PPI的指導意義，8月PPI或將持續(xù)回升，但同比轉正仍需要時間。非制造業(yè)方面，8月基建進度加快，但房屋建筑業(yè)仍偏弱，服務業(yè)增長放緩。低迷的房地產拖累了建筑業(yè)增長，也不利于服務業(yè)恢復。盡管近期部分一、二線城市進一步放松樓市政策，但樓市預期的修復需要一些時間?？傮w來看，穩(wěn)經濟力度的適當加大可能推動制造業(yè)繼續(xù)邊際改善，但房地產投資偏弱可能繼續(xù)制約經濟恢復的力度。8月PMI數據繼續(xù)改善，但暑期結束后后持續(xù)性依舊存疑。關注政策對居民收入、失業(yè)率以及消費信心的改善程度，但從信心的修復傳導至商品端仍需要至少2個季度的時間，短期商品需求或仍然很難有很大起色
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