>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：積極政策催化風(fēng)險偏好回暖-230905
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 1035KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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摘要：
股指方面，磨底期關(guān)注市場博弈后續(xù)政策和落地效果，若指數(shù)能突破上周一高點(diǎn)，可加倉追多。1）周末政策密集出臺，市場風(fēng)險偏好明顯改；2）出現(xiàn)外資增量資金，情緒回暖，北向資金出現(xiàn)回流，加倉白酒、銀行、通信等大beta個股。3）但順周期難成主線：由于政策針對二手房，非地產(chǎn)增量，且落地效果或受收入預(yù)期下降的約束，難出現(xiàn)房價大漲或銷售面積大增，所以地產(chǎn)指數(shù)高開低走。4）從政策和彈性力度出發(fā)，小盤成長仍是最優(yōu)，磨底階段繼續(xù)持有IM以及科創(chuàng)50，等待右側(cè)機(jī)會。
期權(quán)方面，持倉量PCR指標(biāo)持續(xù)上漲，市場情緒偏暖；期權(quán)市場成交額觸底回升；觀測成交額PCR/成交量PCR數(shù)據(jù)后我們也發(fā)現(xiàn)，指標(biāo)處于較低分位，抄底資金追漲進(jìn)場意愿并不強(qiáng)烈；期權(quán)波動率走弱，賣權(quán)交易性價比更高。因此我們維持周報觀點(diǎn)，可適當(dāng)布局賣出看跌期權(quán)把握溫和看漲行情。
國債方面，昨日國債期貨全面收跌，背后邏輯主線為房地產(chǎn)政策調(diào)控。后續(xù)來看，債市仍有調(diào)整空間，一則一線城市房地產(chǎn)政策調(diào)控效果將初步在數(shù)據(jù)上有所體現(xiàn)；二則目前市場對政策的預(yù)期已經(jīng)從保持定力切換為加大力度，利空債市；三則9月作為信貸大月，地方債供給上量、存款利率下行，資金面壓力仍大。10Yr國債收益率或調(diào)整至2.75%，建議交易性需求謹(jǐn)慎偏空，空頭套?？申P(guān)注基差回落后的建倉機(jī)會。
風(fēng)險因子：1）匯率貶值；2）市場流動性持續(xù)萎縮；3）經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；4）政策再度加碼
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