>> 中原證券-國金證券(600109)2023年中報點評：經(jīng)紀業(yè)務(wù)優(yōu)于行業(yè)，投資收益顯著回暖-230907
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
大小： |
614KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張洋 |
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2023年中報概況:國金證券2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入33.27億元，同比+29.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.74億元，同比+61.08%?；久抗墒找?.235元，同比+40.72%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率2.77%，同比+0.73個百分點。2023年半年度不分配、不轉(zhuǎn)增。
點評：1.2023H公司投資收益（含公允價值變動）占比出現(xiàn)提高，經(jīng)紀、投行、資管、利息、其他收入占比出現(xiàn)下降。2.客戶總數(shù)、代理股基交易額及市場份額均實現(xiàn)增長，經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入同比-1.22%。3.股權(quán)融資規(guī)模下滑幅度較大，債權(quán)融資規(guī)模保持穩(wěn)步增長，投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入同比-17.94%。4.券商資管規(guī)模下降，私募基金業(yè)務(wù)由盈轉(zhuǎn)虧，資管業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入同比-29.85%。5.權(quán)益自營提高投資效率，固收自營取得較好收益，另類投資明顯回暖，投資收益（含公允價值變動）同比+674.80%。6.兩融余額與股票質(zhì)押規(guī)模均創(chuàng)歷史新高，利息凈收入同比-5.24%。
投資建議:報告期內(nèi)公司投行業(yè)務(wù)雖受股權(quán)融資規(guī)模下滑幅度較大的影響出現(xiàn)下滑，但收入總量仍維持高位，IPO項目儲備排名行業(yè)前列；客戶總數(shù)、代理股基交易額及市場份額均保持增長，經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入下滑幅度優(yōu)于行業(yè)；權(quán)益自營持穩(wěn)，固收自營取得較好收益，另類投資大幅回暖，驅(qū)動公司業(yè)績實現(xiàn)顯著改善。預(yù)計公司2023、2024年EPS分別為0.36元、0.40元，BVPS分別為8.75元、9.18元，按9月6日收盤價9.36元計算，對應(yīng)P/B分別為1.07倍、1.02倍，維持“增持”的投資評級。
風險提示：1.權(quán)益及固收市場環(huán)境轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)下滑；2.市場波動風險；3.全面深化資本市場改革的進度及力度不及預(yù)期
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