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投資要點(diǎn)
　　公司公告：金龍汽車2023年8月銷量為3450輛，同環(huán)比分別-8%/+13%；產(chǎn)量為3208輛，同環(huán)比分別-16%/+2%。
　　大中客銷量同環(huán)比高增，銷量結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。分車輛長(zhǎng)度看，2023年8月大中輕客銷量為1541/709/1200輛，同比分別+68%/+38%/-48%，環(huán)比分別+22%/+6%/+6%；產(chǎn)量為1381/659/1239輛，同比分別+37%/+18%/-47%，環(huán)比分別+7%/+3%/-3%。大中客銷量占比65%，同環(huán)比+27pct/+2pct。
　　公司整體去庫(kù)。2023年8月公司整體去庫(kù)171輛，大中輕客庫(kù)存變化為-160/-50/+39輛，2023年累計(jì)加庫(kù)2063輛。
　　前瞻布局智能底盤技術(shù)，緊跟智能化行業(yè)趨勢(shì)。8月23日，公司金龍·昆侖智能集成商用車滑板底盤亮相國(guó)際電動(dòng)汽車智能底盤大會(huì)，為面向商用車行業(yè)的首個(gè)面向全面電動(dòng)化、智能化的集成底盤架構(gòu)，有望應(yīng)用到純電公交和公路平臺(tái)上，再逐步應(yīng)用到物流平臺(tái)、智能駕駛平臺(tái)和重卡平臺(tái)系列產(chǎn)品中。智能駕駛時(shí)代公司從技術(shù)底層出發(fā)探索智能化發(fā)展趨勢(shì)，作為客車行業(yè)龍頭企業(yè)之一今年來(lái)研發(fā)費(fèi)用年投入金額達(dá)到6億元以上，深度研發(fā)持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們維持公司2023~2025年?duì)I業(yè)收入205/233/266億元，同比+12%/+14%/+14%，維持歸母凈利潤(rùn)為1.44/3.05/6.28億元，2024~2025年同比+112%/+106%，2023~2025年對(duì)應(yīng)EPS為0.20/0.43/0.88元，PE為35/16/8倍。維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)外客車需求低于預(yù)期。