>> 中銀證券-隆基綠能(601012)組件出貨保持高增長，持續(xù)推動電池新技術突破-230907
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
大小： |
792KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
武佳雄 |
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公司發(fā)布2023年半年報，盈利同比增長42%。公司組件出貨快速增長，HPBC技術持續(xù)領先，加快推動電池新技術的研發(fā)與量產(chǎn)；維持買入評級。
支撐評級的要點
2023年上半年盈利同比增加42%：公司發(fā)布2023年半年報，實現(xiàn)收入646.52億元，同比增長28.36%，歸母凈利潤91.78億元，同比增長41.63%，實現(xiàn)扣非凈利潤90.60億元，同比增長41.46%。
組件出貨保持快速增長：2023年上半年，公司實現(xiàn)單晶硅片出貨量52.05GW，其中對外銷售22.98GW；實現(xiàn)單晶電池出貨量31.50GW，其中對外銷售3.28GW，自用28.22GW；實現(xiàn)單晶組件出貨量26.64GW，其中對外銷售26.49GW，對外銷量同比增長50.51%，自用0.15GW。
HPBC技術持續(xù)領先，HPDC產(chǎn)品推出完善公司業(yè)務布局：2023年上半年，公司HBPC(高效復合鈍化背接觸技術)電池投入量產(chǎn)，經(jīng)過艱難的爬坡調(diào)試過程，已達到設計的良率和效率目標。隨著基于HPDC技術的高功率組件新品Hi-MO 7的發(fā)布，公司已形成在大型地面電站市場應用的“Hi-MO 5+ Hi-MO 7”和專注應用于分布式市場Hi-MO 6的產(chǎn)品組合，以更具價值的Hi-MO全場景產(chǎn)品和解決方案滿足全球客戶需求。
持續(xù)推動新技術的研發(fā)與量產(chǎn)，技術實力行業(yè)領先：目前，公司多項高效電池技術和產(chǎn)品已處于開發(fā)、儲備和中試階段，加快推進以低成本高效技術研發(fā)成果商業(yè)化的量產(chǎn)。上半年，《Nature Energy》刊發(fā)了公司于去年11月公布的硅異質(zhì)結太陽能電池世界紀錄26.81%轉(zhuǎn)化效率的創(chuàng)新成果。6月，經(jīng)歐洲太陽能測試機構ESTI權威認證，公司在商業(yè)級絨面CZ硅片上實現(xiàn)了晶硅-鈣鈦礦疊層電池33.5%的轉(zhuǎn)換效率。
估值
在當前股本下，結合公司半年報及行業(yè)供需情況，我們將公司2023- 2025年預測每股收益調(diào)整至2.40/2.96/3.49元（原預測2023-2025年每股收益為2.45/3.11 /3.72元），對應市盈率11.1/9.0/7.7倍；維持買入評級。
評級面臨的主要風險
國際貿(mào)易壁壘風險；行業(yè)需求不達預期；價格競爭超預期；光伏政策風險；降本不達預期；新技術性價比不達預期。
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