>> 廣發(fā)證券-聯(lián)贏激光(688518)中報點(diǎn)評：業(yè)績高增，盈利能力大幅提升-230907
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
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| 835KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,朱宇航,范方舟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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聯(lián)贏激光發(fā)布23年半年報。公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.00億元，同比增長72.33%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.99億元，同比增長183.59%。其中2023Q2，主營收入9.34億元，同比上升51.81%；歸母凈利潤1.11億元，同比上升100.79%。根據(jù)半年報，業(yè)績高增主要由于動力電池廠商擴(kuò)產(chǎn)、尖端科技應(yīng)用場景增加和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，激光焊接設(shè)備迎來發(fā)展機(jī)遇。
規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)，凈利率提升明顯。公司23Q2毛利率基本穩(wěn)定，同比下降0.65pct至35.34%。23Q2期間費(fèi)用同比上漲27.02%，明顯低于收入增幅。其中，管理費(fèi)用較為穩(wěn)定，銷售、研發(fā)費(fèi)用同比增長40%以上，財務(wù)費(fèi)用下降18%，整體費(fèi)用率同比下滑4.34pct至22.24%。規(guī)模效應(yīng)致盈利能力提升，23Q2凈利率同比上升2.88pct至11.87%，23H1凈利率同比上升4.58pct至11.7%。
核心技術(shù)先進(jìn)，研發(fā)成果頗豐。23H1公司對43個在研項(xiàng)目共計投入1.06億元，在激光器、激光光學(xué)系統(tǒng)、激光工藝等多個領(lǐng)域取得研發(fā)進(jìn)展。激光器方面，完成焊接專用連續(xù)光纖激光器、特殊用途激光器的樣機(jī)設(shè)計及安裝調(diào)試，實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體合束器等核心器件、全系列環(huán)形光斑光纖激光器的開發(fā)，交付藍(lán)光光纖復(fù)合焊接部分機(jī)型；激光工藝方面，圓柱電池焊接速度提升至500mm/s。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為4.79/7.00/ 9.46億元，同比增長79%/46%/35%?？紤]到公司的高成長性，我們給予公司23年歸母凈利潤25倍估值，對應(yīng)合理價值35.36元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：激光焊接行業(yè)市場競爭風(fēng)險；下游需求波動的風(fēng)險；毛利率下滑的風(fēng)險。
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