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★市場表現(xiàn)回顧
　　8月商品市場呈現(xiàn)先橫盤震蕩再上漲的態(tài)勢，實現(xiàn)連續(xù)三個月上行，市場活躍度有所提升。波動率方面，中長期波動水平短期抬升后有所回落，短期波動水平相對穩(wěn)定，維持橫盤的走勢。各板塊的波動率而言，進入8月多數(shù)板塊波動率呈現(xiàn)提升的趨勢。因子方面，時序因子相對優(yōu)于截面因子，中周期因子相對弱于短周期和長周期因子。
　　★CTA策略表現(xiàn)
　　8月表現(xiàn)略有分化，整體相較于7月表現(xiàn)有一定下滑。具體來看，量化CTA持續(xù)優(yōu)于主觀CTA。量化CTA策略逐步修復，中周期CTA表現(xiàn)領先，其次是短周期和日內，長周期表現(xiàn)相對靠后。各類子策略均有所表現(xiàn)，截面策略>基本面>復合策略>趨勢策略。本月主要子策略均有所表現(xiàn)，尤其是期限結構、截面多空類策略。主觀CTA表現(xiàn)相對一般，產品分化程度更高。
　　★配置展望
　　整體波動率有抬升趨勢，市場活躍度持續(xù)提升。宏觀方面，國內利好政策頻繁出臺，有助于提振經濟基本面與市場修復。海外方面，美聯(lián)儲加息進程尚未結束，短期內或給市場造成一定擾動。對于量化CTA而言，當前多個子策略共振向上，CTA產品現(xiàn)階段有望持續(xù)修復并創(chuàng)新高。具體來看，預計中周期和長周期策略將有所表現(xiàn)，基本面策略修復較快，后續(xù)建議繼續(xù)關注。主觀CTA而言，部分板塊及品種或走出較好的趨勢行情，持倉相對集中的主觀管理人預計能獲得突出表現(xiàn)。整體而言，量化CTA短期內或表現(xiàn)優(yōu)于主觀CTA，若市場震蕩頻繁，預計量化CTA仍受到磨損，而主觀CTA表現(xiàn)會相對更突出。