>> 財通證券-天準(zhǔn)科技(688003)多產(chǎn)品進(jìn)展順利，靜待高研發(fā)投入后的收獲期-230908
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
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| 428KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超,楊燁,謝銘 |
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事件：公司發(fā)布2023半年報，實(shí)現(xiàn)營收5.13億元，同比+10.41%%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.04億元，同比+32.24%。其中Q2實(shí)現(xiàn)營收3.31億元，同比+2.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.38億元，同比+2.7%。
收入結(jié)構(gòu)變化，短期毛利率有所下降：公司2023H1銷售毛利率/凈利率分別為38.2/0.83%，同比-5.53/+0.16pct，主要系公司收入結(jié)構(gòu)發(fā)生變化：分板塊看，公司視覺測量裝備/視覺檢測設(shè)備/視覺制程設(shè)備/智能駕駛方案分別實(shí)現(xiàn)營收1.37/2.22/1.16/0.38億元，同比-9.37/+8.51/+29.69/+94.65%，視覺測量裝備為公司當(dāng)前毛利率最高的產(chǎn)品，收入降低導(dǎo)致短期毛利率有所下降。
持續(xù)的高研發(fā)投入下，多產(chǎn)品進(jìn)展順利：公司2023H1投入研發(fā)費(fèi)用1.11億元，占營業(yè)收入的21.63%，有效地支撐各業(yè)務(wù)板塊。1）光伏板塊：鍍銅技術(shù)作為最有希望實(shí)現(xiàn)降銀的技術(shù)路線之一，對N型電池，尤其是異質(zhì)結(jié)電池至關(guān)重要。公司光伏鍍銅圖形化設(shè)備進(jìn)展順利，第一代光伏鍍銅圖形化設(shè)備預(yù)計將于第三季度交付客戶試用；2）智能駕駛板塊：隨著自動駕駛相關(guān)政策的推出，自動駕駛大規(guī)模商業(yè)化落地條件逐步完善，汽車智能化加速發(fā)展。公司基于地平線征程Journey5芯片的自動駕駛域控制器產(chǎn)品已經(jīng)獲得某主機(jī)廠新汽車平臺自動駕駛域控制器的開發(fā)定點(diǎn)，目前已經(jīng)完成DV測試，預(yù)計今年內(nèi)具備量產(chǎn)條件。3）半導(dǎo)體板塊：根據(jù)VLSIResearch數(shù)據(jù)，中國已成為全球最大的半導(dǎo)體量/檢測市場，預(yù)計2023年市場規(guī)模將達(dá)33.7億美元，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化正在加速。公司參股的蘇州矽行半導(dǎo)體技術(shù)有限公司的首臺面向半導(dǎo)體前道微觀缺陷檢測的明場檢測設(shè)備TB1000已于8月交付客戶試用。
投資建議：預(yù)計公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.81/25.04/30.09億元，歸母凈利潤2.10/2.78/3.39億元，對應(yīng)PE為36.27/27.34/22.45倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：下游景氣度不及預(yù)期風(fēng)險、新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險、競爭格局惡化風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險
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