>> 長江證券-奧普特(688686)2023H1點(diǎn)評：業(yè)績短期承壓，加大研發(fā)投入奠定長期發(fā)展基礎(chǔ)-230908
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
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| 497KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙智勇,曹小敏,宗建樹 |
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事件描述
公司發(fā)布2023年半年度報告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.19億元，同比增長3.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.74億元，同比-11.16%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.58億元，同比-11.63%。
其中，2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.68億元，同比-3.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.08億元，同比-18.31%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.00億元，同比-18.73%。
事件評論
23H1業(yè)績承壓，主要受毛利率略降及費(fèi)用率增長影響。公司23H1毛利率為67.26%，同比下降0.73pct。費(fèi)用方面，23H1公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別同比增長1.13/0.74/1.94pct，主要系人員擴(kuò)張帶動員工薪酬、辦公費(fèi)及研發(fā)投入增長。
公司核心領(lǐng)域營收實(shí)現(xiàn)小幅增長，靜待下游需求修復(fù)。23H1公司在3C、新能源領(lǐng)域營收分別同比增長4.10%/0.87%，其中3C領(lǐng)域增長主要系公司產(chǎn)品在核心客戶的應(yīng)用場景持續(xù)滲透；新能源領(lǐng)域增長主要系公司與行業(yè)龍頭持續(xù)加深合作及積極開拓新客戶業(yè)務(wù)?？傮w來看，機(jī)器視覺仍是優(yōu)質(zhì)賽道，GGII數(shù)據(jù)顯示，2022年中國機(jī)器視覺市場規(guī)模170.65億元（未包含自動化集成設(shè)備規(guī)模），同比增長23.51%。其中，2D、3D視覺市場規(guī)模分別約為152.24、18.40億元，分別同比增長20.21%、59.90%。預(yù)計至2027年我國機(jī)器視覺市場規(guī)模將超560億元，其中2D視覺市場規(guī)模將超過400億元，3D視覺市場規(guī)模將接近160億元。后續(xù)隨著下游需求修復(fù)，有望實(shí)現(xiàn)高增長與高盈利。
新技術(shù)進(jìn)步擴(kuò)展機(jī)器視覺應(yīng)用領(lǐng)域和市場空間。深度學(xué)習(xí)（工業(yè)AI）相關(guān)技術(shù)的持續(xù)進(jìn)步顯著提升了機(jī)器視覺技術(shù)解決工業(yè)問題的能力，加快了機(jī)器視覺向更多行業(yè)滲透的速度。機(jī)器視覺行業(yè)追求的技術(shù)發(fā)展目標(biāo)是高精度成像，需要光源、鏡頭、相機(jī)等各部分的精密配合。人工智能技術(shù)的高速發(fā)展，促進(jìn)了社會各產(chǎn)業(yè)自動化轉(zhuǎn)型升級的進(jìn)程，其中以SAM為代表的大模型推出后將進(jìn)一步加快人工智能技術(shù)在工業(yè)機(jī)器視覺的應(yīng)用覆蓋。長期來看，人工智能技術(shù)將從提升視覺檢測性能、簡化算法框架模型、降低檢測成本三個方面改變現(xiàn)有機(jī)器視覺的發(fā)展格局，有相關(guān)技術(shù)布局的公司有望受益。
以研發(fā)為基石，公司實(shí)現(xiàn)多個產(chǎn)品突破和升級。在持續(xù)高研發(fā)投入下，公司一方面通過對光學(xué)成像、圖像處理、深度學(xué)習(xí)（工業(yè)AI）、3D視覺技術(shù)、異構(gòu)計算等技術(shù)的研究，夯實(shí)技術(shù)基礎(chǔ)；另一方面在應(yīng)用端不斷推出新產(chǎn)品，23H1在視覺軟件、3D、智能讀碼器、相機(jī)、鏡頭、光源等產(chǎn)品線方面均實(shí)現(xiàn)相應(yīng)突破，為未來增長進(jìn)行了前瞻性布局。目前公司已建立穩(wěn)定的客戶群體，產(chǎn)品應(yīng)用于全球知名企業(yè)和行業(yè)龍頭企業(yè)的生產(chǎn)線中，下游覆蓋3C電子、新能源、半導(dǎo)體、汽車等多個領(lǐng)域。隨著公司未來不斷拓展應(yīng)用行業(yè)以及推出新產(chǎn)品，公司產(chǎn)品銷售規(guī)模及市場占有率有望持續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)大。預(yù)計2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.5、4.6、5.9億元，對應(yīng)PE為40、31、24倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險；
2、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
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