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核心觀點(diǎn)
　　8月我國(guó)PPI環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，在連續(xù)4個(gè)月環(huán)比下跌后增速轉(zhuǎn)正，結(jié)合8月制造業(yè)PMI、建筑業(yè)PMI回暖，宏觀需求出現(xiàn)邊際改善跡象，二季度以來(lái)建筑業(yè)公司受宏觀環(huán)境影響較大，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)改善、專項(xiàng)債發(fā)行增快、抓緊化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)推進(jìn)和房地產(chǎn)放松政策出臺(tái)，需求不振等不利因素正逐步褪去。本周G20峰會(huì)和東博會(huì)將陸續(xù)開(kāi)幕，我們持續(xù)看好穩(wěn)增長(zhǎng)和一帶一路相關(guān)標(biāo)的。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　行情回顧：本周中信建筑指數(shù)下跌1.7%，滬深300下跌1.4%，板塊指數(shù)跑輸大盤(pán)0.3個(gè)百分點(diǎn)。建筑子板塊中，專業(yè)工程及其他表現(xiàn)最優(yōu)，跑贏大盤(pán)1.6個(gè)百分點(diǎn)。本周漲幅前三公司為豪爾賽（+14.7%）、全筑股份（+10.0%）和羅曼股份（+7.0%）。
　　融資情況：1）專項(xiàng)債：本周新發(fā)行地方政府專項(xiàng)債916億元，到期地方政府專項(xiàng)債707億元，專項(xiàng)債融資凈額208億元。其中，2023年度新增專項(xiàng)債的發(fā)行額為865億元，年內(nèi)累計(jì)新增專項(xiàng)債發(fā)行總額31585億元，2023年發(fā)行進(jìn)度達(dá)83.1%。2）城投債：本周城投債融資總額521.2億元，融資凈額-110.1億元，較上周減少996.9億元。3）土地出讓金：本周百城土地成交金額267億元，2023年至今累計(jì)同比下降18%。
　　行業(yè)要聞：1）習(xí)近平：加快建設(shè)現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，抓緊化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加快中小型金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置；（財(cái)聯(lián)社）2）外交部：已有90余國(guó)的代表確認(rèn)參加第三屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇。（財(cái)聯(lián)社）3）1-7月，全國(guó)重大水利工程開(kāi)工26項(xiàng)，完成水利建設(shè)投資6204億元，均好于去年同期；相關(guān)部門(mén)將以更大力度爭(zhēng)取地方政府專項(xiàng)債券，推進(jìn)第三季度擬開(kāi)工重大水利工程可研審批。（財(cái)聯(lián)社）
　　行業(yè)觀點(diǎn)：8月PPI環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，結(jié)合8月制造業(yè)PMI、建筑業(yè)PMI回暖，宏觀需求出現(xiàn)邊際改善跡象。我們持續(xù)看好基建穩(wěn)增長(zhǎng)和一帶一路建設(shè)相關(guān)標(biāo)的，建筑央企建議重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)交建、中國(guó)中冶、中材國(guó)際、北方國(guó)際、中鋼國(guó)際、中工國(guó)際、中國(guó)建筑、中國(guó)電建、中國(guó)能建；地方建筑國(guó)企建議重點(diǎn)關(guān)注新疆交建、粵水電、安徽建工。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、施工進(jìn)度受資金到位情況、自然條件等影響較大，有可能出現(xiàn)延誤進(jìn)而影響收入確認(rèn)；海外工程建設(shè)進(jìn)度還受當(dāng)?shù)卣?、安全環(huán)境影響。
　　2、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷可能對(duì)建筑企業(yè)造成多方面不利影響。房地產(chǎn)對(duì)建筑企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在：1）當(dāng)前土地市場(chǎng)低迷，地方政府土地出讓收入較大幅度下滑，對(duì)基建資金來(lái)源造成不利影響；2）房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，商品房銷(xiāo)售、開(kāi)工較大幅度下滑，影響了房建企業(yè)的新增訂單，而竣工面積下行，影響了裝飾裝修企業(yè)的訂單，相關(guān)建筑子板塊企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展受不利影響；3）房地產(chǎn)企業(yè)的暴雷，對(duì)存在房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)收款、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目存貨的建筑企業(yè)帶來(lái)減值壓力。
　　3、新能源業(yè)務(wù)拓展可能不及預(yù)期。部分傳統(tǒng)建筑企業(yè)布局新能源咨詢、工程、運(yùn)營(yíng)等新領(lǐng)域，但該領(lǐng)域較為依賴政府資源及自身專業(yè)實(shí)力，可能存在拓展失敗的風(fēng)險(xiǎn)。