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上周觀點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬表現(xiàn)疲軟，倫敦金上行1.3%，倫敦銀下行0.16%。金銀比從前周的79.2回升至82.7，美國(guó)5年期TIPS上升至2.19%（10年期TIPS上升至1.92%）。
　　本周五公布美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，失業(yè)率意外升至3.8%，一時(shí)間美元回落金價(jià)上揚(yáng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱預(yù)期有所兌現(xiàn)。然而PMI數(shù)據(jù)的強(qiáng)勢(shì)再度把美元指數(shù)抬升至高位，金銀整體表現(xiàn)偏震蕩。我們認(rèn)為近期金銀單邊方向較難交易，一方面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)強(qiáng)弱的劈叉，另一方面美元與利率的強(qiáng)勢(shì)似乎還沒(méi)完全結(jié)束，但是又已經(jīng)來(lái)到了相對(duì)高位。從4季度大邏輯來(lái)看，仍舊維持逢低做多的機(jī)會(huì)，畢竟本次非農(nóng)數(shù)據(jù)已經(jīng)可看作失業(yè)率松動(dòng)的開(kāi)端，年內(nèi)有望看到4%，那么黃金容易出現(xiàn)階段性的上行走勢(shì)。但是當(dāng)下來(lái)看，金銀或高位震蕩一段時(shí)間。
　　本周觀點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬表現(xiàn)疲軟，倫敦金下行-0.66%，倫敦銀下行-6.63%。金銀比從前周的82.7回升至83.4，美國(guó)5年期TIPS上升至2.13%（10年期TIPS上升至1.93%）。
　　從驅(qū)動(dòng)上來(lái)看，本周美元指數(shù)和美債收益率繼續(xù)保持偏強(qiáng)，一方面受到能源價(jià)格再度突破上行有關(guān)，另一方面美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然彰顯一定美國(guó)韌性。故金銀觸及到上方壓力位后沒(méi)能進(jìn)一步上沖，表現(xiàn)出震蕩回落的走勢(shì)。在這個(gè)過(guò)程中，貴金屬市場(chǎng)出現(xiàn)兩個(gè)明顯特征：首先是白銀因其更好的價(jià)格彈性表現(xiàn)明顯更弱，其次是國(guó)內(nèi)金銀特別是黃金明顯強(qiáng)于外盤(pán)，本周觸及滬金歷史最高點(diǎn)467.58元/克，極大地受到人民幣貶值的影響。從4季度大邏輯來(lái)看，仍舊維持逢低做多的策略觀點(diǎn)，同時(shí)在白銀回落幅度更為顯著的情況下，可以關(guān)注白銀單邊向上的表現(xiàn)。