>> 華西證券-環(huán)保、公用事業(yè)行業(yè)周報：本周硅料漲幅收窄，動力煤延續(xù)上漲趨勢-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
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| 1632KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶,周志璐 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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報告摘要：
下游市場正逐漸承壓，預(yù)計后續(xù)硅料價格上行空間有限
根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)N型硅料價格區(qū)間在9-9.9萬元/噸，成交均價為9.23萬元/噸，周環(huán)比漲幅為1.10%，單晶致密料區(qū)間在7.6-8.4萬元/噸，成交均價為7.99萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.88%。本周硅料市場延續(xù)上漲趨勢，但漲幅明顯收窄。主要系，本周單晶硅企業(yè)維持滿負(fù)荷生產(chǎn)，整體供需結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，且本周硅片價格出現(xiàn)分歧，前期硅片漲幅刺激基本到位，硅料價格向上小幅波動。硅片方面，M10單晶硅片（182 mm /150μm）成交均價維持在3.36元/片，周環(huán)比持平；N型單晶硅片（182 mm /130μm）成交均價維持在3.45元/片，周環(huán)比持平；G12單晶硅片（210 mm/150μm）成交均價降至4.25元/片，周環(huán)比跌幅為2.3%。電池方面，本周PERC182主流成交價降至0.74元/W，部分廠家0.73元/W已開始出貨，價格下降主要由于組件減產(chǎn)，對電池的提貨意愿減弱。組件端，SMM9月8日數(shù)據(jù)顯示，主流報價在1.12-1.31元/瓦之間。光伏電站投資成本中，組件成本占比較高，組件價格的下降將使得電站投資回報率提升，從而刺激下游裝機需求，電站運營商有望受益于規(guī)模增加，回報率進一步提升，進而增厚業(yè)績。
本周煤價延續(xù)上漲趨勢，后市煤價上行空間有限
截至9月8日，秦皇島動力末煤（Q5500）平倉價為870元/噸，環(huán)比上周增加25元/噸，漲幅為2.96%。本周國內(nèi)動力煤市場整體以上漲為主，主要系近期產(chǎn)地市場呈現(xiàn)出供應(yīng)增量有限，部分煤礦仍處于減產(chǎn)或停產(chǎn)狀態(tài)。受檢修或換面等因素影響，煤礦的庫存保持在低位水平，部分煤礦上調(diào)煤價。今年以來，電廠維持高庫存策略，全國重點電廠和沿海八省電廠存煤全部處于高位；高庫存之下，電廠采購積極性受挫。進入淡季，電廠去庫緩慢，日耗表現(xiàn)一般，庫存居高不下，我們判斷后市煤炭上行空間有限。
本周LNG價格上漲，美國天然氣價格或?qū)⒆呷?br> 本周國內(nèi)LNG均價整體上漲，本周前期，受到西北原料氣競拍價格上漲影響，疊加局部接收站出貨受到臺風(fēng)影響，對市場的供應(yīng)一度有所減少，LNG價格連續(xù)幾日有所推漲；本周后期，隨著價格連續(xù)上漲，下游提貨動力有所下降，需求逐漸減少，價格由漲轉(zhuǎn)跌。下周供應(yīng)量或暫無明顯變化，需求量或窄幅減少。美國方面，本周美國亨利港（NG）期貨價格周內(nèi)呈漲后回落趨勢，美國液化天然氣產(chǎn)商Venture Global旗下路易斯安那州Calcasieu液化天然氣加工廠自9月2日開始已經(jīng)暫停生產(chǎn)，Calcasieu Pass自2022年3月出口第一批貨物以來，一直處于美國液化設(shè)施有史以來最長的調(diào)試期，目前仍未宣布商業(yè)運營開始，這意味著其合同的液化天然氣承購商尚未獲得液化天然氣貨物，天然氣利好支撐較強；但由于赤道太平洋中部和東部的地表水正在變暖，其速度和強度與以往12月至2月之間的強厄爾尼諾現(xiàn)象一致，此現(xiàn)象導(dǎo)致市場情況偏弱，帶動美國天然氣價格大幅下降。后市主消費地暫無大量LNG進口需求，我們判斷未來NG需求減弱，價格或?qū)⒊氏陆第厔荨?br> 投資建議
隨著我國對節(jié)能減排行動的不斷深入，節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)鏈也受益于其綠色低碳的核心發(fā)展迅速，并且?guī)酉嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)設(shè)備發(fā)展。其中壓濾機等過濾成套裝備在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用包括用于鋰電池、光伏、核能、生物質(zhì)能源等領(lǐng)域的壓濾機。推薦關(guān)注鞏固礦物及加工領(lǐng)域，同時積極開拓新能源、新材料等領(lǐng)域市場，在鋰電池行業(yè)建立了領(lǐng)先優(yōu)勢的【景津裝備】。
在全球開展能源轉(zhuǎn)型的大背景下，我國也在抓緊全面推動能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，不斷推進清潔能源的投資發(fā)展。目前我國能源消費結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，以風(fēng)光為代表的清潔能源發(fā)電建設(shè)快速發(fā)展，尤其是在進入2023年后，光伏上游原料硅料、硅片、電池片價格下跌且有望持續(xù)的背景下，光伏運營商有望迎來一波利潤增長空間。電站運營商將充分受益于組件價格的下跌以及拖欠補貼的持續(xù)回血，相較于前兩年呈現(xiàn)出裝機速度加快的趨勢。在此，推薦關(guān)注光伏運營規(guī)模領(lǐng)先，自身業(yè)績確定性較強的下游電站運營企業(yè)。受益標(biāo)的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太陽能】、【廣宇發(fā)展】、【林洋能源】、【金開新能】、【京運通】。
2023Q2，火電企業(yè)業(yè)績相較于2023Q1在持續(xù)修復(fù)，行業(yè)基本面向好得到進一步驗證。一方面，在政策加持下，長協(xié)煤履約率有望提升，同時疊加進口煤增量沖擊，入爐煤價有望繼續(xù)下跌。另一方面，自從電價改革實施后，多地電力市場成交價均實現(xiàn)20%頂格上浮。江蘇、廣東等地的2022年年度雙邊交易均價也逼近了頂格線。隨著成本端壓力下行，收入端電價上浮，火電盈利能力持續(xù)改善。我們認(rèn)為電企盈利既受益于煤價成本下跌，同時也受益于煤機+風(fēng)光裝機增長，此外從規(guī)模效應(yīng)等多角度出發(fā)比較，推薦關(guān)注【華能國際】，受益標(biāo)的包括【粵電力A】、【天富能源】、【浙能電力】、【大唐發(fā)電】、【華電國際】、【江蘇國信】、【建投能源】、【長源電力】、【寶新能源】。
風(fēng)險提示
1）碳中和相關(guān)政策推行不及預(yù)期；
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