>> 信達證券-輕工制造行業(yè)周報：基本面現(xiàn)環(huán)比改善，推薦順周期家居&造紙-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
大小： |
1513KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李宏鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
造紙 |
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【周觀點】推薦歐派家居、志邦家居、索菲亞、顧家家居、太陽紙業(yè)、華旺科技，建議關注裕同科技。
1）家居：我們認為近期行業(yè)已開始出現(xiàn)積極信號，建議提升家居板塊配置：①對地產(chǎn)和家居消費的實質性政策正在不斷落地，因此我們看到7月份以來即使板塊估值修復仍有反復，但近幾次回調(diào)的幅度正在不斷收窄；②中報部分公司利潤超預期，打消了市場對于中報后23年利潤預期下調(diào)的擔憂；③我們預計8月公司訂單環(huán)比開始出現(xiàn)小幅改善，此外，我們認為如果未來地產(chǎn)銷售和經(jīng)濟環(huán)境明顯回暖，則板塊24年估值&業(yè)績?nèi)杂猩闲蘅赡?。核心推薦阿爾法標的歐派家居、志邦家居、顧家家居，低估彈性標的索菲亞、金牌廚柜。
2）造紙包裝：上周紙價小幅抬升趨勢延續(xù)，看好紙企未來盈利溫和復蘇，節(jié)奏上預計Q3盈利拐點向上，基本面改善確定性較高，漿紙系早于廢紙系，重點推薦太陽紙業(yè)、華旺科技。包裝板塊，我們認為大包裝龍頭裕同科技仍處于中期利潤率修復通道，旺季臨近建議關注需求改善。
3）必選：持續(xù)看好優(yōu)質必選龍頭強發(fā)展韌性，品牌集中度提升仍是行業(yè)長期趨勢。建議關注文創(chuàng)龍頭晨光股份，公司傳統(tǒng)核心業(yè)務穩(wěn)步恢復，持續(xù)看好公司品類和渠道創(chuàng)新發(fā)展，全球化進程穩(wěn)步推進。個護推薦百亞股份，公司中報業(yè)績亮眼，電商渠道高增、產(chǎn)品升級趨勢延續(xù)，關注需求穩(wěn)健、下半年成本有望顯著改善的中順潔柔。
4）出口鏈：8月家具及其零件出口金額（人民幣計）同比-1.15%，較7月增速+8.9pct。核心邏輯是低估值+外需改善&盈利修復，Q2已兌現(xiàn)部分中報，下半年有望見到更多公司訂單改善。建議關注共創(chuàng)草坪、永藝股份、嘉益股份、依依股份、夢百合，以及家居跨境電商龍頭致歐科技。
【周數(shù)據(jù)】輕工制造板塊（2023.9.4-2023.9.8）表現(xiàn)跑贏市場。截止2023年9月8日過去一周，輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌1.05%，滬深300指數(shù)下跌1.36%，整體跑贏市場。輕工制造細分板塊中，文娛用品行業(yè)指數(shù)-0.63%，家居用品行業(yè)指數(shù)-0.92%，造紙行業(yè)指數(shù)-1.16%，包裝印刷行業(yè)指數(shù)-1.31%。
家居：8月家具出口環(huán)比改善。出口方面，8月家具及其零件出口金額（人民幣計）同比-1.15%，較7月增速+8.9pct。成本方面，截至2023年9月8日，化工原料TDI、MDI、聚醚市場價格環(huán)比分別2.7%、+0.7%、+1.5%；五金原料銅價環(huán)比-0.1%；海運費CCFI:綜合指數(shù)環(huán)比-0.3%，CCFI:美西航線指數(shù)環(huán)比+2.2%。
造紙：紙價上漲，期貨漿價上漲。紙價，雙膠紙價格，晨鳴紙業(yè)5700元/噸(上漲100元/噸)，太陽紙業(yè)5700元/噸(持平)；白卡紙價格，晨鳴紙業(yè)4600元/噸(上漲200元/噸)，博匯紙業(yè)4710元/噸(持平)；銅版紙價格，晨鳴紙業(yè)5729元/噸(上漲29元/噸)，太陽紙業(yè)5657元/噸(上漲57元/噸)。東莞玖龍地龍瓦楞紙3164元/噸(上漲4元/噸)，東莞玖龍地龍牛卡箱板紙3267元/噸（上漲25元/噸）。成本，天津玖龍廢黃板紙收購價格為1450元/噸（持平）；紙漿期貨價格為5766元/噸（上漲139元/噸）；巴西金魚闊葉漿價格為560美元/噸（持平），智利銀星針葉漿價格為670美元/噸（持平）。庫存，截止2023年9月8日過去一周，白卡紙工廠周庫存為72.0萬噸，環(huán)比下降2.7萬噸；雙膠紙庫存39.0萬噸，環(huán)比下降1.32萬噸。進出口，8月紙漿進口數(shù)量328.8萬噸，同比增長26.0%。
風險因素：宏觀經(jīng)濟環(huán)境波動風險、原材料價格大幅上漲風險。
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