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美元走強(qiáng)而其余資產(chǎn)普遍走弱的“緊縮交易”再次主導(dǎo)市場(chǎng)。
　　全球主要資產(chǎn)：全球服務(wù)業(yè)活動(dòng)邊際降溫，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于觸底回暖的階段；“緊縮交易”重返，各類資產(chǎn)普跌。
　　中國(guó)在岸主要資產(chǎn)：資產(chǎn)全線下跌。
　　我們預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將持續(xù)圍繞美國(guó)通脹走勢(shì)的預(yù)期變動(dòng)進(jìn)行交易，市場(chǎng)可能會(huì)在普漲（“軟著陸交易”）和普跌（“緊縮交易”）中來回切換，各類資產(chǎn)價(jià)格也可能因此處于寬幅震蕩的局面。中長(zhǎng)期來看，隨著全球經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)一步朝著本輪底部演進(jìn)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或?qū)⒊尸F(xiàn)“先抑后揚(yáng)”的走勢(shì)。
　　我們的大類資產(chǎn)趨勢(shì)觀點(diǎn)是：AH股和美股短期震蕩，趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)仍需等待；中債10年短期震蕩，之后能否進(jìn)一步下行或主要取決于貨幣政策寬松力度，2023年中后期存在上行風(fēng)險(xiǎn)；美債10年收益率短期高位震蕩且存在上行風(fēng)險(xiǎn)，未來數(shù)月走勢(shì)將取決于美國(guó)通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)；美元指數(shù)短期震蕩，中長(zhǎng)期仍存在下行壓力；銅油短期震蕩，供給因素為油價(jià)提供上行風(fēng)險(xiǎn)，趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)或仍需等待；黃金短期震蕩，但未來數(shù)月的走勢(shì)可能取決于美國(guó)通脹和經(jīng)濟(jì)下行的相對(duì)速度。
　　風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行情況偏離預(yù)期，預(yù)測(cè)模型失效以及黑天鵝事件。