>> 中銀證券-中銀量化多策略行業(yè)輪動周報-230818
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
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| 944KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭策,李騰 |
| 下載權(quán)限： |
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中銀多策略行業(yè)輪動體系推薦的下周行業(yè)配置：煤炭（13.3%）、電力及公用事業(yè)（ 13.3% ）、家電（ 13.3% ）、銀行（ 13.3% ）、非銀金融（13.3%）、石油石化（6.7%）、有色金屬（6.7%）、建材（6.7%）、食品飲料（6.7%）、房地產(chǎn)（6.7%）。
業(yè)績回顧：中信一級行業(yè)平均周收益率-2.3%，近1月平均收益0.1%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個行業(yè)是紡織服裝（1.3%）、國防軍工（0.3%）、輕工制造（0.2%）。收益率表現(xiàn)最差的三個行業(yè)是電子（-5.3%）、電力設備及新能源（-4.9%）、綜合金融（-4.1%）。
模型表現(xiàn)：截至2023/8/17，行業(yè)輪動策略獲得累計收益11.36%，中信一級行業(yè)等權(quán)基準收益3.34%，對應累計超額收益8.02%。Wind普通股票型基金指數(shù)基準收益-5.19%，對應累計超額收益16.55%。其中：行業(yè)盈利景氣度追蹤策略較中信行業(yè)等權(quán)超額收益為2.23%，未證偽情緒跟蹤策略超額收益為-0.64%，宏觀風格行業(yè)輪動策略超額收益為15.05%。
風險預警：當前未有行業(yè)的滾動6年穩(wěn)健PB估值（剔除極端值）處于95%分位點以上，在“極端高估值”層面沒有需要提示預警的行業(yè)。從相對估值角度、當前估值分位數(shù)較高的行業(yè)為石油石化（79.6%）、綜合（76.2%）、電力及公用事業(yè)（74.3%）。
行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）：下周推薦的3個行業(yè)為家電、石油石化、電力及公用事業(yè)?；谛袠I(yè)盈利預期指標可知，各行業(yè)盈利預期相對排名變動幅度不大，目前傳統(tǒng)能源和家電的盈利預期保持各行業(yè)前列。
未證偽情緒行業(yè)輪動策略（周度）：下周推薦的6個行業(yè)為家電、非銀行金融、食品飲料、銀行、電力及公用事業(yè)、煤炭。觀察中銀行業(yè)隱含情緒指標可以發(fā)現(xiàn)，當前市場情緒熱點切換幅度較大。金融相關行業(yè)市場情緒維持高位的同時，傳統(tǒng)能源和消費相關行業(yè)的熱度顯著提升。
宏觀風格行業(yè)輪動策略（月度）：本月推薦的6個行業(yè)為建材、煤炭、銀行、房地產(chǎn)、有色金屬、非銀行金融。8月宏觀風格擇時模型顯示對高beta、低估值風格看多，對12個月動量風格看空，對高波動持中性評價。較7月推薦行業(yè)變化不大，僅新增非銀金融行業(yè)、剔除了估值和擁擠度較高的傳媒行業(yè)。
風險提示：投資者需注意模型失效的風險。
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