>> 信達(dá)證券-銀行業(yè)周報(bào)：股東和高管密集增持，看好銀行估值修復(fù)-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
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| 798KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
王舫朝,廖紫苑,張曉輝 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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核心觀點(diǎn)
多家銀行公布存量按揭降息細(xì)則，主動(dòng)進(jìn)行批量調(diào)降。9月7日，工農(nóng)中建四大行及中信銀行集體發(fā)布了存量首套住房貸款利率調(diào)整的公告，對(duì)調(diào)整范圍、調(diào)整規(guī)則、調(diào)整時(shí)間、申請(qǐng)方式和渠道、異議處理等操作細(xì)則進(jìn)行說明。各家表述略有不同，但調(diào)整規(guī)則基本一致：存量房貸的調(diào)整幅度主要根據(jù)原貸款發(fā)放時(shí)間、發(fā)放時(shí)所在城市首套房貸利率政策下限、發(fā)放時(shí)全國首套房貸利率政策下限有所不同。若原貸款利率高于全國下限，則以當(dāng)?shù)叵孪藓腿珖孪奘敫邽橄孪?；若原貸款利率低于全國下限，則不進(jìn)行調(diào)整。2022年5月14日（含）前發(fā)放的貸款，對(duì)應(yīng)全國下限為LPR；此后發(fā)放的貸款，對(duì)應(yīng)全國下限為LPR-20bp。固定利率或參考貸款基準(zhǔn)利率定價(jià)的浮動(dòng)利率貸款，需申請(qǐng)轉(zhuǎn)換為以LPR為定價(jià)基準(zhǔn)后，再進(jìn)行利率調(diào)整。對(duì)于符合條件的存量首套住房貸款，銀行為減少客戶調(diào)整成本，將主要采用變更合同約定利率水平的方式于2023年9月25日集中批量調(diào)整；對(duì)存量二套房及以上貸款，若因出售、執(zhí)行認(rèn)房不認(rèn)貸等原因已符合條件的，由客戶主動(dòng)申請(qǐng)并提供材料。我們預(yù)計(jì)，后續(xù)其他銀行的相關(guān)細(xì)則也會(huì)陸續(xù)發(fā)布，存量房貸利率調(diào)降或?qū)⒅饕性?月底調(diào)整到位。根據(jù)我們測算，本次存量房貸利率下調(diào)疊加近期存款掛牌利率調(diào)降，對(duì)銀行息差的負(fù)面影響有限，但可一定程度緩解居民提前還貸壓力，并有助于降低居民利息負(fù)擔(dān)、提升購房和消費(fèi)意愿。
多家上市銀行獲股東和高管增持，有助于提振市場信心。9月以來，江蘇銀行、西安銀行、上海銀行和齊魯銀行密集發(fā)布股東和高管增持公告。其中，江蘇銀行連續(xù)三次獲股東增持，分別為江蘇廣電增持0.613%、江蘇交控增持0.60%、鳳凰集團(tuán)增持0.40%，且增持原因均為基于對(duì)公司未來發(fā)展前景的信心、成長價(jià)值的認(rèn)可；西安銀行獲董秘、副行長、職工監(jiān)事以自有資金合計(jì)增持15.03萬股，占比0.0034%，增持原因也是基于對(duì)公司未來發(fā)展前景的信心和成長價(jià)值的認(rèn)可；上海銀行獲行長、副行長及董秘合計(jì)增持46萬股，且自買入之日起鎖定兩年；齊魯銀行由于觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)相關(guān)條款，獲澳洲聯(lián)邦銀行通過滬股通方式累計(jì)增持452.97萬股，占總股本的0.10%。我們認(rèn)為，近期利好政策頻出，政策加碼有望改善市場預(yù)期，助力地產(chǎn)、城投風(fēng)險(xiǎn)化解，銀行作為順周期板塊，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，基本面穩(wěn)中向好可期，有望與股東、高管增持等利好因素共振，提振市場信心，促進(jìn)估值修復(fù)。
投資建議：1）關(guān)注國企改革背景下，基本功扎實(shí)+低估值+高股息的全國性銀行：郵儲(chǔ)、農(nóng)業(yè)、中信。2）長期高業(yè)績景氣/區(qū)域新亮點(diǎn)/小微復(fù)蘇優(yōu)質(zhì)區(qū)域行，寧波、齊魯、常熟、瑞豐。3）風(fēng)險(xiǎn)緩釋可期帶來估值修復(fù)、活躍資本市場下具備財(cái)富管理優(yōu)勢(shì)的招行等。
上周高頻數(shù)據(jù)跟蹤：
銀行板塊整體跑贏滬深300。上周（9.4-9.8）A股市場呈現(xiàn)整體下降趨勢(shì)，上證綜指下跌至3,116.72點(diǎn)附近。上周銀行板塊指數(shù)（申萬一級(jí)）+0.53%，跑贏滬深300指數(shù)（-1.36%）1.89個(gè)百分點(diǎn)。
銀行板塊表現(xiàn)分化。上周（9.4-9.8）A股市場銀行股漲幅前五分別為齊魯銀行（+4.55%）、青島銀行（+3.02%）、招商銀行（+2.79%）、蘇州銀行（+2.06%）、廈門銀行（+1.85%）。跌幅前五分別為瑞豐銀行（-2.87%）、江蘇銀行（-2.81%）、成都銀行（-2.78%）、蘭州銀行（-2.29%）、西安銀行（-1.37%）。
北上資金持股變化：截至9月8日，北上資金持股郵儲(chǔ)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行分別占其流通A股的0.89%、0.78%、5.87%，相較于2023年年初，郵儲(chǔ)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和招商銀行分別變動(dòng)-5.12pct、-0.04pct和-1.41pct。
銀行間流動(dòng)性跟蹤：上周（9.4-9.8）存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率整體上升。2023年9月8日，存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率：1天為1.90%，較前一周上升23BP；存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率：7天為1.86%，較前一周上升6BP；國債質(zhì)押式回購加權(quán)利率GC001較前一周上升13BP，GC007較前一周上升15BP。
國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率跟蹤：上周（9.4-9.8）國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率整體上升。2023年9月8日，國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率：1個(gè)月為1.71%，較前一周上升31BP；3個(gè)月為1.60%，較前一周上升20BP；6個(gè)月為1.35%，較前一周上升9BP。
銀行資本工具跟蹤：上周（9.4-9.8）銀行資本工具到期收益率整體上升。2023年9月8日，1年期、5年期、10年期AAA-二級(jí)資本債到期收益率分別為2.68%、3.25%和3.27%，較前一周分別變動(dòng)+22BP、+12BP、+13BP；1年期、5年期、10年期銀行永續(xù)債到期收益率分別為2.84%、3.44%、3.50%，較前一周分別變動(dòng)+25BP、+12BP、+16BP。
商業(yè)銀行同業(yè)存單跟蹤：上周（9.4-9.8）同業(yè)存單發(fā)行利率整體上升。2023年9月8日，1個(gè)月期2.19%，3個(gè)月期2.25%，6個(gè)月期2.42%，相較于前一周分別變動(dòng)+14BP、+14BP、+22BP。從6M同業(yè)存單發(fā)行利率來看，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行分別變動(dòng)+5BP、+12BP、+18BP、+5BP至2.25%、2.25%、2.43%、2.36%，城農(nóng)商行同業(yè)存單發(fā)行利率較高，國股行相對(duì)較低。
上周（9.4-9.8），同業(yè)存單收益率整體上升
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