| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張超,梁晨 |
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事件
公司8月25日公告，2023H1實現(xiàn)營收(3.91億元，+18.48%)，歸母凈利潤(0.43億元，-8.17%)，毛利率(45.80%，-1.42pcts)，凈利率(7.44%，-6.79pcts)。2023Q2實現(xiàn)營收（2.14億元，同比+15.96%，環(huán)比+20.88%)，歸母凈利潤(O.33億元，同比+3.74%，環(huán)比+237.51%)，毛利率(48.17%，同比-0.46pcts，環(huán)比+5.25pcts)，凈利率(11.93%，同比-5.43pcts，環(huán)比+9.94pcts)。
背靠鋼研集團，深耕金屬材料檢測
公司由原鋼研院(鋼研集團)出資設立，專業(yè)從事金屬材料檢測技術研究，是我國金屬材料檢測領域的先行者，是該領域業(yè)務門類最齊全、綜合實力最強的測試研究機構之一。公司擁有三個國家級檢測中心和三個國家級科技創(chuàng)新平臺，產(chǎn)品和服務主要應用于鋼鐵、冶金、航空航天、核電、新材料等領域,在多個國家重大工程、重點項目中承擔材料檢測等攻堅任務，形成了以北京總部為基地,青島、昆山、成都、沈陽等實驗室輻射華北、華東、西南、東北區(qū)域的布局。
業(yè)績穩(wěn)中有升，二季度盈利能力有所回升
公司2023H1營業(yè)收入(3.91億元，+18.48%）穩(wěn)中有升，主要是公司技術領先，持續(xù)拓展應用領域所致，歸母凈利潤(0.43億元，-8.17%)有所下降，主要系支付0.06億元股權激勵費用所致，剔除此影響，歸母凈利潤同比小幅增加3.31%。毛利率(45.80%，-1.42pcts)有所波動，而凈利率(7.44%，-6.79pcts)降幅較大，主要系公司期間費用率(40.90%,+7.36pcts)增加較多。
單看2023Q2,公司實現(xiàn)營收2.14億元(同比+15.96%,環(huán)比+20.88%)，歸母凈利潤0.33億元(同比+3.74%，環(huán)比+237.51%)，同比小幅增加，上半年整體業(yè)績增速下降主要系一季度影響,二季盈利能力有所回升;毛利率48.17%(同比-0.46pcts,環(huán)比+5.25pcts),凈利率11.93%(同比-5.43pcts,環(huán)比+9.94pcts)。
從2023H1各產(chǎn)品情況來看:
?、俚谌綑z測服務，受用戶委托，為其產(chǎn)品提供物理檢測、失效分析、化學成分分析、力學性能檢測、無損檢測、工程檢測等檢測服務，判斷產(chǎn)品性能指標是否達到標準。實現(xiàn)收入1.98億元(+25.58%)，毛利率43.60%(-2.60pcts)，同時業(yè)務占比50.63%(+2.86pcts）小幅增加;
?、跈z測分析儀器，對各種物理量、物質(zhì)成分、物性參數(shù)等指標進行測量分析，公司主要以材料測試表征類儀器為主，實現(xiàn)收入1.01億元(+28.29%)，毛利率38.09%(-4.43pcts)，有所下降，業(yè)務占比25.79%(+1.97pcts);
?、蹣藴饰镔|(zhì)/標準樣品，是分析測量行業(yè)中的標尺，在校準測量儀器和裝置、評價測量分析方法、保障測試結果可靠、考核分析人員的操作技術水平，以及產(chǎn)品質(zhì)量控制等領域具有重要作用。公司是國內(nèi)冶金類標準物質(zhì)/標準樣品最大的研制和銷售企業(yè)之一，實現(xiàn)收入0.47億元(+21.549%)，大幅增長，毛利率47.63%(+2.05pcts)，業(yè)務占比12.05%(+0.30pcts);
?、芨g防護工程與產(chǎn)品，此業(yè)務主要由子公司青島納克承接，在海洋工程、港口設施、船舶平臺等領域應用廣泛,實現(xiàn)收入0.15億元(-1.97%)，基本保持穩(wěn)定，毛利率45.97%(+8.26pcts)，增幅較大，業(yè)務占比3.85%(-0.80pcts);
⑤能力驗證服務，用于評價實驗室具有特定檢測、校準和檢驗能力，此業(yè)務主要由子公司中實國金承擔，實現(xiàn)收入0.08億元(+7.58%)，毛利率42.96%(-7.63pcts)，降幅較大，業(yè)務占比2.10%(-0.21pcts);
從部分子公司情況來看:
①成都納克，主要業(yè)務為第三方檢測服務，隨著募投項目成都檢測實驗室的投產(chǎn),預計達產(chǎn)后每年增加35000批次樣品檢測能力,實現(xiàn)收入0.26億元(+13.18%)，凈利潤0.12億元(+16.02%);
②江蘇納克,，以金屬材料分析測試和分析儀器生產(chǎn)銷售為主營業(yè)務，實現(xiàn)收入0.43億元(+230.38%)，凈利潤-0.03億元(+782.82%)，為負主要系募投江蘇納克分析檢測、儀器生產(chǎn)項目尚未完全達產(chǎn)，預計達產(chǎn)后每年增加50000批次樣品檢測能力，以及年產(chǎn)450臺以上儀器;
?、奂{克微束，主要承擔電子顯微鏡（掃描電鏡、透射電鏡)、聚焦離子束、電子束曝光機、半導體電子束檢測等產(chǎn)品制造，是公司于2022年5月設立的合資企業(yè)，目前掃描電鏡產(chǎn)品已有出貨，實現(xiàn)收入11.28萬元,凈利潤(-1960.83萬元)為負，主要系研發(fā)支出所致;
?、苌蜿柤{克，是公司于2022年12月設立的合資企業(yè)，目前處于建設階段。沈陽納克的建立是公司立足航空航天材料檢測領域,布局航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈材料檢測業(yè)務，旨在為航空航天等關鍵產(chǎn)業(yè)的材料制備和材料應用單位提供一站式綜合技術服務。
◆費用率增長較快，研發(fā)維持高強度投入
費用端來看，公司2023H1三費費率(30.25%，+4.88pcts）增長較快，其中管理費用率(15.57%，+4.28pcts)增幅最大，主要系職工薪酬、股權激勵分攤費用增加;銷售費用率(14.45%，+1.23pcts)小幅增長;財務費用率(0.23%，-0.62pcts)小幅波動，主要系利息收入增加。
公司保持高強度研發(fā)投入，保持技術領先性和創(chuàng)新性，2023H1研發(fā)費用(0.42億元，+54.40%)快速提升，研發(fā)費用率同比提升2.48pcts至10.65%，主要是公司鋼研微束研發(fā)投入的增加所致
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