>> 開源證券-建筑材料行業(yè)周報(bào)：政策工具箱持續(xù)發(fā)力，有望催化建材投資機(jī)會(huì)-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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pdf 共23頁(yè) |
來源： |
開源證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
張緒成 |
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政策工具箱持續(xù)發(fā)力，有望催化建材投資機(jī)會(huì)
廣州出臺(tái)新政：首套房商貸最低首付比例為不低于30%，利率下限為L(zhǎng)PR10BP，即4.1%；二套房，商貸最低首付比例為不低于40%，利率下限為L(zhǎng)PR+30BP；在廣州有2套房及2套以上，暫停發(fā)放。在地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)持續(xù)低迷（2023年9月1日-9日30大中城市商品房成交面積同比-29%）、房企信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露的情況下，地方政策工具箱持續(xù)發(fā)力。我們預(yù)計(jì)下半年總量政策以防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為主，針對(duì)地產(chǎn)的資金支持政策超預(yù)期的概率較低。短期來看，下半年建材板塊催化因素或?qū)樾枨笳呗涞赝苿?dòng)改善性需求脈沖回暖，但政策傳導(dǎo)至基本面仍需時(shí)間，重點(diǎn)關(guān)注高頻地產(chǎn)銷售數(shù)。地產(chǎn)基本面仍處于筑底階段，短期來看竣工端仍好于開工端，重點(diǎn)關(guān)注估值仍具備性價(jià)比的標(biāo)的，受益標(biāo)的：堅(jiān)朗五金、旗濱集團(tuán)、北新建材、東方雨虹、偉星新材、三棵樹。中期來看，城中村改造有望支撐管道、防水等消費(fèi)建材需求韌性，建議關(guān)注供給端格局有較大改善空間的消費(fèi)建材，擴(kuò)品類+渠道變革是消費(fèi)建材企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以及經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善的主要路徑，彈性推薦東方雨虹，穩(wěn)健推薦偉星新材。近期重質(zhì)純堿價(jià)格大幅回彈，主要原因：（1）7-8月純堿檢修高峰期；（2）遠(yuǎn)興能源一期項(xiàng)目產(chǎn)能爬坡進(jìn)度低于預(yù)期；（3）6-7月光伏玻璃新增以及浮法玻璃復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)模較大。隨著進(jìn)入旺季，下游需求修復(fù)節(jié)奏加快，但受民營(yíng)房企結(jié)算方式的影響，下游加工廠商訂單回暖節(jié)奏趨緩，需持續(xù)關(guān)注下半年玻璃需求釋放彈性、玻璃生產(chǎn)商復(fù)產(chǎn)節(jié)奏以及純堿項(xiàng)目投產(chǎn)節(jié)奏。受益標(biāo)的：信義玻璃、旗濱集團(tuán)。水利政策持續(xù)加碼，我國(guó)重點(diǎn)水利工程建設(shè)有望全面提速，疊加老舊小區(qū)改造對(duì)管道需求的支撐，管材非房工程賽道增量可期，受益標(biāo)的：雄塑科技、青龍管業(yè)。2023年是“一帶一路”倡議提出十周年，也是新時(shí)代對(duì)外開放最重要抓手。新疆是中國(guó)向西開放的重要樞紐，隨著一帶一路利好政策頻出，基建重大項(xiàng)目或?qū)⒓涌炻涞?，?duì)新疆水泥需求或有較強(qiáng)支撐。受益標(biāo)的：青松建化、天山股份?！半p碳”時(shí)代下，風(fēng)電、光伏成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要途徑，受益于政策紅利以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風(fēng)電裝機(jī)大年，碳纖維、電子紗將會(huì)受益于風(fēng)電需求快速增長(zhǎng)。受益標(biāo)的：光威復(fù)材、中復(fù)神鷹、中國(guó)巨石、中材科技。
行情回顧
本周（2023年9月4日至9月8日）建筑材料指數(shù)下跌0.80%，滬深300指數(shù)下跌1.36%，建筑材料指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.56pct。近三個(gè)月來，滬深300指數(shù)下跌5.64%，建筑材料指數(shù)下跌1.34%，建材板塊跑贏滬深300指數(shù)4.29pct。近一年來，滬深300指數(shù)下跌9.03%，建筑材料指數(shù)下跌13.06%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)4.03pct。
板塊數(shù)據(jù)跟蹤
水泥：截至9月9日，全國(guó)P.O42.5散裝水泥平均價(jià)為294.68元/噸，環(huán)比下跌1.02%；水泥-煤炭?jī)r(jià)差為178.16元/噸，環(huán)比下跌4.44%；全國(guó)熟料庫(kù)容比68.66%，環(huán)比上升1.05pct。
玻璃：截至9月9日，全國(guó)浮法玻璃現(xiàn)貨均價(jià)為2111.22元/噸，環(huán)比上漲24.21元/噸，漲幅為1.16%；光伏玻璃均價(jià)為174.17元/重量箱，環(huán)比上漲9.58元/重量箱，漲幅為5.82%。浮法玻璃-純堿-石油焦價(jià)差為54.32元/重量箱，環(huán)比上漲2.67%；浮法玻璃-純堿-重油價(jià)差為43.79元/重量箱，環(huán)比上漲3.19%；浮法玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為46.10元/重量箱，環(huán)比上漲3.54%；光伏玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為113.47元/重量箱，環(huán)比上漲9.29%。
玻璃纖維：截至9月10日，無堿2400號(hào)纏繞直接紗主流出廠價(jià)為3300-3700元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價(jià)為3700-4100元/噸，噴射合股紗2400tex主流價(jià)為5800-6200元/噸。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)銷售回暖進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)保交樓進(jìn)展不及預(yù)期；房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)蔓延壓力；基建落地進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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