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周觀察：能繁長(zhǎng)期去化大勢(shì)未變，優(yōu)質(zhì)豬企再迎配置良機(jī)
　　開(kāi)學(xué)備貨結(jié)束豬價(jià)小幅回落，肥豬溢價(jià)仍在驅(qū)動(dòng)養(yǎng)戶壓欄二育。據(jù)涌益咨詢，截至2023年9月8日，全國(guó)生豬銷售均價(jià)為16.54元/公斤，受9月開(kāi)學(xué)備貨結(jié)束影響，短期豬價(jià)呈下行態(tài)勢(shì)。本周生豬標(biāo)肥價(jià)差0.32元/公斤，出欄均重122.83公斤/頭，當(dāng)前肥豬仍存在溢價(jià)并驅(qū)動(dòng)養(yǎng)戶繼續(xù)壓欄二育。需求端，下半年為生豬消費(fèi)旺季，節(jié)假日需求疊加天氣轉(zhuǎn)涼豬肉消費(fèi)增加，對(duì)豬價(jià)有支撐。供給端，據(jù)我們測(cè)算2023H2豬肉供給或同比+8%，供給充足。供需雙旺下，豬價(jià)下行有支撐，上漲同樣有限，預(yù)計(jì)短期豬價(jià)仍在成本線以上小幅震蕩運(yùn)行。
　　能繁去化或放緩至2024年初，仔豬虧損在缺乏低豬價(jià)配合下難以加快能繁去化。據(jù)涌益咨詢，2023年8月監(jiān)控樣本能繁存欄環(huán)比+0.04%，本周規(guī)模場(chǎng)15kg仔豬價(jià)格跌至437元/頭，仔豬虧損主要系仔豬補(bǔ)欄需求季節(jié)性減少。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)仔豬虧損但生豬盈利，且2023年9-12月能繁存欄對(duì)應(yīng)2024年7-10月生豬出欄（供給偏緊階段），能繁去化短期缺乏動(dòng)力。
　　能繁長(zhǎng)期去化是大勢(shì)所趨，優(yōu)質(zhì)豬企再次迎來(lái)配置良機(jī)。非瘟以來(lái)我國(guó)能繁存欄快速恢復(fù)，2023年7月我國(guó)能繁母豬存欄達(dá)4271萬(wàn)頭，高于農(nóng)業(yè)農(nóng)村部4100萬(wàn)頭正常保有量（后續(xù)或調(diào)減至3900萬(wàn)頭）。能繁雖短期受季節(jié)因素?cái)_動(dòng)去化放緩，但能繁存欄高位疊加母豬生產(chǎn)性能提升，長(zhǎng)期產(chǎn)能過(guò)剩，去化是大勢(shì)所趨。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份等具備成本優(yōu)勢(shì)或有較大成本改善空間的優(yōu)質(zhì)豬企再次回調(diào)至低位，此時(shí)布局勝率較高，建議配置。
　　周觀點(diǎn)：短期豬價(jià)上漲不改長(zhǎng)期去化大勢(shì)，白雞價(jià)格上漲看好Q4景氣抬升
　　短期豬價(jià)上漲不改長(zhǎng)期去化大勢(shì)，優(yōu)質(zhì)豬企具備配置價(jià)值。推薦：巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份；相關(guān)受益標(biāo)的：華統(tǒng)股份、新希望等。
　　白雞價(jià)格階段性回落，2023Q4商品代雞苗價(jià)格中樞或迎抬升。推薦種源優(yōu)勢(shì)一體化龍頭企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展、白雞屠宰龍頭禾豐股份。
　　種業(yè)振興政策有序推進(jìn)，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化東風(fēng)已至。關(guān)注具備轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)的大北農(nóng)、隆平高科；國(guó)內(nèi)玉米育種龍頭企業(yè)登海種業(yè)。
　　本周市場(chǎng)表現(xiàn)（9.4-9.8）：農(nóng)業(yè)跑輸大盤1.62個(gè)百分點(diǎn)
　　本周上證指數(shù)下跌0.53%，農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌2.15%，跑輸大盤1.62個(gè)百分點(diǎn)。子板塊來(lái)看，農(nóng)業(yè)子板塊均下跌。個(gè)股來(lái)看，泉陽(yáng)泉（+26.38%）、京基智農(nóng)（+9.13%）、南寧糖業(yè)（+3.62%)領(lǐng)漲。
　　本周價(jià)格跟蹤（9.4-9.8）：本周鱸魚(yú)、對(duì)蝦、糖期貨價(jià)格環(huán)比上漲
　　生豬養(yǎng)殖：據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，9月8日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為16.57元/kg，較上周下跌0.48元/kg；仔豬均價(jià)為26.87元/kg，較上周下跌1.29元/kg；白條肉均價(jià)21.26元/kg，較上周下跌0.54元/kg。9月8日豬料比價(jià)為4.33:1。自繁自養(yǎng)頭均利潤(rùn)2.55元/頭；外購(gòu)仔豬頭均利潤(rùn)-48.47元/頭。
　　白羽肉雞：據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周雞苗均價(jià)2.32元/羽，環(huán)比-6.83%；毛雞均價(jià)8.38元/公斤，環(huán)比-1.76%；毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)-0.60元/羽，環(huán)比-0.81元/羽
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)持續(xù)低迷；冬季動(dòng)物疫病不確定性等。