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邏輯：
　?。?）供應(yīng)方面：周內(nèi)裝置運(yùn)行無大變動(dòng)，福海創(chuàng)另一條80萬噸/年裝置推遲重啟，彭州石化開啟計(jì)劃內(nèi)檢修，供應(yīng)整體穩(wěn)定。日本9月多套裝置檢修有檢修計(jì)劃，進(jìn)口回歸或緩慢。
　?。?）需求方面：下游PTA裝置運(yùn)行持穩(wěn)，亞運(yùn)臨近對(duì)聚酯高開影響或有限，PTA供需偏承壓，關(guān)注9月檢修落地情況。
　?。?）庫存方面：下游仍具備強(qiáng)消納能力，庫存或趨累，但壓力不大。
　?。?）估值方面：PXN偏強(qiáng)震蕩，石腦油、PX短期基本面強(qiáng)弱或分化，PXN震蕩看待，但估值回歸前不過分看空。
　?。?）整體邏輯：汽油旺季尾聲影響緩慢兌現(xiàn)，PX震蕩偏強(qiáng)看待。我們認(rèn)為，PX近期上行下跌驅(qū)動(dòng)處在逐步顯化中：（1）目前PTA、聚酯開工仍偏高，傳統(tǒng)旺季及亞運(yùn)反饋尚不明確，短期需求端不宜悲觀看待，尤其是下游PTA、聚酯產(chǎn)能都為大基數(shù)，需求的負(fù)面影響易被稀釋。（2）夏季汽油旺季漸入尾聲，美亞汽油裂差都呈下行走勢(shì)，但汽油走弱對(duì)芳烴估值的影響仍需通過芳烴實(shí)際供需改變來傳導(dǎo)，亞洲芳烴基本面轉(zhuǎn)變落地前，估值或仍維持偏高。整體來看，雙驅(qū)動(dòng)邏輯由觀望漸入影響傳導(dǎo)階段，在轉(zhuǎn)弱顯化前仍支撐PX強(qiáng)于PTA，PTA若延續(xù)強(qiáng)勁，PX下跌也有限；基本面矛盾不大下，油價(jià)走勢(shì)向PX傳導(dǎo)相對(duì)順暢，PX或跟隨成本端走勢(shì)。近期PTA偏強(qiáng)疊加亞洲市場(chǎng)預(yù)期檢修較多，窗口內(nèi)采買積極氛圍或有望延續(xù)，PX謹(jǐn)慎看跌。
　　操作策略：
　　短期關(guān)注能源及宏觀情緒擾動(dòng)，中長(zhǎng)期關(guān)注下游需求預(yù)期及PTA裝置變動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：
　　原油大幅下跌、PTA生產(chǎn)大幅調(diào)整、市場(chǎng)交投轉(zhuǎn)向