>> 西部證券-晨會(huì)紀(jì)要-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 521KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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【宏觀】中觀景氣月報(bào)（2023年8月）：經(jīng)濟(jì)基本面在積極修復(fù)
8月經(jīng)濟(jì)基本面正在積極修復(fù)。生產(chǎn)端，消費(fèi)旺季臨近，備貨需求驅(qū)動(dòng)開工率回升。需求端，汽車消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)熱度較高，地產(chǎn)鏈和基建鏈均有所改善，全球PMI止跌出口超預(yù)期反彈。價(jià)格端，多數(shù)食品價(jià)格上行，石油價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)化工產(chǎn)品價(jià)格上行。庫(kù)存方面，目前多數(shù)行業(yè)庫(kù)銷比仍處于歷史高位，水泥庫(kù)容比增加表明地產(chǎn)開工需求偏低。交運(yùn)方面，居民出行需求延續(xù)改善，網(wǎng)約車司機(jī)持續(xù)增加表明靈活就業(yè)群體仍在擴(kuò)大。
【固定收益】ABS系列之二：我國(guó)車貸ABS現(xiàn)狀及前景分析
車貸ABS規(guī)模將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量可能隨發(fā)行機(jī)構(gòu)的不同而呈現(xiàn)分化。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注頭部汽車金融公司發(fā)行的相關(guān)產(chǎn)品。
【策略】以史為鑒，外資流出何時(shí)反轉(zhuǎn)
本輪外資流出接近尾聲，外資有望迎來回流拐點(diǎn)。本輪外資持續(xù)流出已達(dá)26個(gè)交易日，接近過去歷輪外資大幅流出平均周期。隨著地產(chǎn)政策持續(xù)推進(jìn)，寬信用節(jié)奏有望持續(xù)加速，疊加庫(kù)存回補(bǔ)推動(dòng)PPI回升，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)回升。此外聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，中美利差達(dá)到歷史極值，匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)充分釋放，外資回流拐點(diǎn)有望到來。
【宏觀】8月通脹數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：通脹回升幅度有限，年內(nèi)仍有降息可能
8月CPI同比增速回升受益于去年同期低基數(shù)，環(huán)比增速不高。CPI上漲主要由油價(jià)上漲帶動(dòng)，豬肉價(jià)格回升，但蔬菜價(jià)格漲幅低于季節(jié)性。核心CPI同比增速持平，環(huán)比增速邊際轉(zhuǎn)弱。其中，旅游相關(guān)價(jià)格繼續(xù)上漲，中藥價(jià)格持續(xù)上漲，租賃房房租環(huán)比增速放緩，耐用消費(fèi)品價(jià)格繼續(xù)下跌。PPI環(huán)比增速轉(zhuǎn)正，同比跌幅繼續(xù)收窄，8月通脹回升幅度有限，反映總體需求仍然偏弱。通脹回升持續(xù)性存在不確定性，年內(nèi)貨幣政策仍有降息可能。
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