>> 西部證券-晨會紀(jì)要-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大小： |
756KB |
| 格式： |
pdf 共59頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
【宏觀】復(fù)盤過去20年A股行情背后的宏觀驅(qū)動因素（上篇）：A股是不是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表？
過去20年A股漲幅大幅落后于經(jīng)濟(jì)增速，這令市場對A股的宏觀經(jīng)濟(jì)“晴雨表”功能產(chǎn)生質(zhì)疑。通過復(fù)盤A股的歷史表現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)上市公司的盈利增速與名義GDP增速大致匹配，估值水平的回落是A股“原地踏步”的主要原因，估值回落與我國資本市場從不規(guī)范走向規(guī)范和成熟有關(guān)。
【策略】方向比斜率更重要
當(dāng)前地產(chǎn)政策推進(jìn)神似2014-16年。從政策底到業(yè)績底，市場方向趨于明晰。配置建議：與經(jīng)濟(jì)修復(fù)相關(guān)度較高，且估值合理，業(yè)績預(yù)期趨于改善的順周期行業(yè)（家電，建材，輕工，工程機(jī)械，地產(chǎn)，食品飲料，汽車，交運等）配置價值再次凸顯。另外一方面，隨著工業(yè)企業(yè)庫存低位回補(bǔ)，大宗商品價格整體回升，煤炭、化工、鋼鐵、有色等周期行業(yè)有望迎來新一輪機(jī)會。成長板塊中，短期事件催化與中期周期拐點共振的電子行業(yè)更值得關(guān)注。
【策略】2023年A股中報業(yè)績綜述：A股業(yè)績磨底，順周期困境反轉(zhuǎn)
2023年二季度盈利增速進(jìn)一步下探，業(yè)績繼續(xù)磨底。政策底與業(yè)績底有望迎來共振，順周期行業(yè)修復(fù)具備確定性，出行鏈、大眾消費、地產(chǎn)鏈相關(guān)板塊、TMT中的電子與通信景氣趨于改善。2023年上半年高景氣方向主要集中在具備困境反轉(zhuǎn)邏輯的①出行鏈相關(guān)的消費者服務(wù)、汽車、零售、航空機(jī)場/鐵路公路等，②地產(chǎn)鏈的房地產(chǎn)開發(fā)和服務(wù)、家電、工程機(jī)械等。
【運動服裝】【西部紡服】行業(yè)細(xì)分賽道研究系列：運動鞋服篇20230831
我國運動鞋服發(fā)展日臻成熟，國產(chǎn)品牌迎來發(fā)展新機(jī)遇
|
|
