>> 西部證券-晨會紀要-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 611KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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【固定收益】城投“資產(chǎn)荒”起因、演繹與策略選擇
城投債“資產(chǎn)荒”短期內(nèi)仍將延續(xù)，且行情較大概率出現(xiàn)擴散，更高風險偏好的資金或?qū)⒁欢ǔ潭认蛳鲁烈找?，在兼顧信用風險和估值調(diào)整的考慮下，短久期債更易受到市場歡迎。
【策略】西部研究月度金股報告系列（2023年9月）：從政策底到市場底，等待破局
9月金股組合推薦：天宜上佳（電新）、中信證券（非銀）、西部超導（軍工）、神州數(shù)碼（計算機）、奧來德（電子）、分眾傳媒（傳媒）、三美股份（化工）、東阿阿膠（醫(yī)藥）、潮宏基（商社）、唐人神（農(nóng)業(yè)）。
【宏觀】8月PMI數(shù)據(jù)點評：制造業(yè)有所改善，房地產(chǎn)仍在下滑
制造業(yè)PMI連續(xù)第3個月回升，生產(chǎn)和供應(yīng)明顯改善，制造業(yè)需求有所恢復，制造業(yè)價格大幅上漲，大中小企業(yè)PMI全面回升。非制造業(yè)PMI回落，房地產(chǎn)仍在下滑，基建有所回升，航空運輸業(yè)價格上漲，但預(yù)期開始轉(zhuǎn)弱。我們認為，經(jīng)濟可能有所企穩(wěn)，房地產(chǎn)政策效果仍待檢驗，總體看經(jīng)濟仍在修復過程中，政策仍需維穩(wěn)，三季度經(jīng)濟有望見底，預(yù)計同比增長4.3%，四季度經(jīng)濟將有所回升。
【固定收益】8月PMI數(shù)據(jù)點評：供需改善，經(jīng)濟邊際企穩(wěn)
PMI是經(jīng)濟領(lǐng)先指標，對國債利率走勢具有一定引導作用。本月一攬子政策密集出臺，PMI供需分項雖傳遞出邊際修復信號，但制造業(yè)PMI仍處景氣區(qū)間下方，預(yù)言經(jīng)濟自此強勢復蘇而導致國債利率走勢反轉(zhuǎn)仍為時尚早。在基本面企穩(wěn)或預(yù)期修復前，我們?nèi)跃S持國債利率負斜率走勢的總體判斷，可結(jié)合短期利率波動進行逢高配置。
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