>> 西部證券-晨會紀要-230822
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
大?。?/td>
| 451KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
【宏觀】四論中國經(jīng)濟修復式增長：定力：為什么年內(nèi)總量政策力度有限？
年內(nèi)經(jīng)濟基本面不強，市場對總量政策一直有較高期待，年中政治局會議之后，市場一度對總量政策抱有一定預期，當前投資者對政策力度和有效性存在分歧。本篇四論修復式增長，再次重申我們對總量政策的判斷，我們認為后續(xù)穩(wěn)增長政策會逐步落地，但年內(nèi)總量政策的刺激空間或并不大，政策更多旨意在尋求擴大內(nèi)需的突破口，打通經(jīng)濟修復式增長過程中的堵點、痛點。
【電子】中科飛測（688361.SH）首次覆蓋：國內(nèi)量檢測設備領先者，產(chǎn)品覆蓋度提升加速國產(chǎn)替代
半導體前道量檢測設備國產(chǎn)化率極低，公司是國內(nèi)半導體量檢測設備領先者，隨著產(chǎn)品覆蓋度提升，國產(chǎn)替代前景廣闊，首次覆蓋，給予“增持”評級。
【宏觀】8月21日LPR利率點評：存量房貸利率調(diào)降概率上升
8月21日，1年期LPR利率下調(diào)10個bp至3.45%，降幅低于8月15日1年期MLF利率15個bp的下調(diào)幅度；5年期LPR利率維持4.2%不變。此次LPR利率降幅低于市場預期。本輪降息1年期LPR利率降幅低于MLF降幅且5年期LPR利率維持不變，有助于避免商業(yè)銀行利差和利潤率下降。相比當前通脹水平，貸款加權(quán)平均利率仍然偏高。后續(xù)可能下調(diào)存量房貸利率，未來存款利率也有可能進一步下調(diào)。
【固定收益】央行“非對稱降息”點評：穩(wěn)增長與穩(wěn)銀行矛盾下的政策折中
整體來看，MLF利率下調(diào)，利于商業(yè)銀行負債端減壓，5年期LPR按兵不動，有助于呵護商業(yè)銀行凈息差。但站在實體經(jīng)濟的角度來看，融資需求偏弱的現(xiàn)實仍未改觀，中小銀行信貸資產(chǎn)投放難的困局依然存在。故在此背景下，債券市場依然是商業(yè)銀行尤其是中小銀行謀取資產(chǎn)收益的重要渠道之一，央行政策組合對債券市場構(gòu)成一定利好。
|
|
