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投資要點(diǎn)
　　瑞幸聯(lián)手茅臺(tái)，首日銷(xiāo)售額破億元：9月4日，瑞幸聯(lián)手茅臺(tái)推出全新單品“醬香拿鐵”，其使用白酒風(fēng)味厚奶，飲品酒精度低于0.5%vol。產(chǎn)品首日銷(xiāo)量突破542萬(wàn)杯，單品首日銷(xiāo)售額突破1億元。我們認(rèn)為此次跨界合作有利于雙方增強(qiáng)品牌曝光度以及拓展客戶(hù)群體，最終實(shí)現(xiàn)雙贏。貴州茅臺(tái)有望借助瑞幸咖啡的年輕化和時(shí)尚化，拓展年輕消費(fèi)群體；瑞幸咖啡有望借助茅臺(tái)的高端形象和醬香特色，提升產(chǎn)品檔次和差異化，為品牌延伸至中高端產(chǎn)品做好鋪墊。根據(jù)紅星資本局計(jì)算，一杯醬香拿鐵所使用的白酒成本在2.93元至4.38元之間，醬香拿鐵的原材料成本則在7.43元至9.18元之間，而產(chǎn)品優(yōu)惠銷(xiāo)售價(jià)格定為19元/杯，利潤(rùn)空間充足，疊加銷(xiāo)量較好，有望成為瑞幸又一大爆款SKU。
　　十一黃金周出游需求有望延續(xù)暑期熱潮：伴隨暑期游收官，十一黃金周旅游產(chǎn)品預(yù)定火熱進(jìn)行中。境內(nèi)游方面，根據(jù)攜程黑板報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)慶出游需求熱度一路上揚(yáng)，截至9月6日，國(guó)內(nèi)旅游產(chǎn)品預(yù)定量同比去年增長(zhǎng)近5倍，最近一周下單量環(huán)比上周增長(zhǎng)63%。機(jī)票、民宿等業(yè)態(tài)的周環(huán)比增長(zhǎng)均超過(guò)50%，景區(qū)門(mén)票翻倍上漲。價(jià)格方面，消費(fèi)端需求大漲帶動(dòng)了機(jī)票價(jià)格上升，十一假期國(guó)內(nèi)機(jī)票人均客單價(jià)為1293元，較暑期客單價(jià)上漲兩成。出境游方面，根據(jù)攜程數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年“十一”假期，出境機(jī)票搜索熱度同比2019年同期恢復(fù)近100%；出境游酒店搜索熱度同比2019年增長(zhǎng)近20%。
　　三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)免稅店二期試營(yíng)業(yè)，300多家國(guó)際品牌入駐：根據(jù)三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)免稅店公眾號(hào)，三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)免稅店二期于9月4日開(kāi)始試營(yíng)業(yè)，該項(xiàng)目建筑面積約為5000 ㎡，涵蓋腕表配飾、箱包等免稅商品品類(lèi)。入駐二期項(xiàng)目的國(guó)際一線知名品牌超過(guò)300多個(gè)。三亞國(guó)際免稅城海棠灣一期二號(hào)地項(xiàng)目計(jì)劃于9月底完成開(kāi)業(yè)，一線知名品牌將陸續(xù)入駐。重奢品牌矩陣再擴(kuò)張將吸引增量高端客戶(hù)。中免海南離島免稅店經(jīng)營(yíng)面積再擴(kuò)張，有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　投資建議：出行鏈板塊：景區(qū)板塊，中秋、國(guó)慶假期旅游產(chǎn)品預(yù)定火熱，建議關(guān)注具備高性?xún)r(jià)比的長(zhǎng)白山、峨眉山A、黃山旅游、中青旅、三特索道；酒店板塊，長(zhǎng)線游出行占比持續(xù)提升，有望帶動(dòng)酒店行業(yè)入住率以及平均房?jī)r(jià)進(jìn)一步回升，建議關(guān)注錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。人服板塊：伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)回暖及用工需求的恢復(fù)，人力資源服務(wù)板塊有望持續(xù)受益，建議關(guān)注北京人力、科銳國(guó)際、外服控股。黃金珠寶板塊：基于悅己性、禮品性需求的滲透率提升，以及消費(fèi)人群呈現(xiàn)年輕化趨勢(shì)，同時(shí)頭部企業(yè)持續(xù)擴(kuò)店，有望保持較強(qiáng)增長(zhǎng)勢(shì)能，建議關(guān)注周大生、老鳳祥、菜百股份。免稅板塊：出境團(tuán)隊(duì)游擴(kuò)容、中美航班翻倍，機(jī)場(chǎng)免稅有望迎來(lái)加速改善，建議關(guān)注離島免稅經(jīng)營(yíng)面積再擴(kuò)的中國(guó)中免。出境游板塊：出境跟團(tuán)游名單再次擴(kuò)容，出境跟團(tuán)游相關(guān)旅行社及平臺(tái)有望率先受益，同時(shí)出境游復(fù)蘇有望迎來(lái)“超級(jí)黃金周”，建議關(guān)注眾信旅游、同程旅行、攜程集團(tuán)、復(fù)星旅游文化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、居民消費(fèi)意愿下滑風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期等