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行情回顧：2023年8月28日-9月1日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)指數(shù)整體上升2.40%，漲跌幅在所有中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)中居第十八位，跑贏同期滬深300指數(shù)約0.18個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)細(xì)分板塊中，綜合服務(wù)、旅游休閑、酒店餐飲、教育板塊漲跌幅分別為2.01%、2.58%、0.30%、3.36%。細(xì)分板塊均走強(qiáng)，旅游休閑及教育板塊跑贏滬深300指數(shù)。行業(yè)取得正收益的上市公司有45家，漲幅前五分別是創(chuàng)業(yè)黑馬、學(xué)大教育、西安飲食、西安飲食、ST開(kāi)元，分別上升21.14%、10.72%、9.72%、9.08%、8.15%。取得負(fù)收益的有6家，其中跌幅前五的上市公司分別是外服控股、科銳國(guó)際、錦江酒店、*ST凱撒、東方時(shí)尚，漲跌幅分別為-2.96%、-3.09%、-3.40%、-5.57%、-8.05%。截至2023年9月1日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)整體PE（TTM，整體法）約43.61倍，環(huán)比基本持平，低于行業(yè)2016年以來(lái)的平均估值51.16倍。旅游休閑、酒店餐飲、教育、綜合服務(wù)板塊PE（TTM）分別為49.08倍、69.61倍、27.37倍、25.31倍。
　　行業(yè)重點(diǎn)新聞公告：（1）今年暑期全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)達(dá)18.39億人次，占全年國(guó)內(nèi)旅游出游人數(shù)的28.1%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入1.21萬(wàn)億元，約占全年國(guó)內(nèi)旅游收入的28.7%。（2）中免集團(tuán)連續(xù)三年成為全球最大旅游零售商。（3）泰國(guó)對(duì)中國(guó)免簽預(yù)計(jì)10月1日起執(zhí)行。（4）暑假結(jié)束后酒店價(jià)格降溫明顯，9月1日至24日國(guó)內(nèi)酒店間夜均價(jià)環(huán)比8月下降三成左右。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：給予行業(yè)“標(biāo)配”的投資評(píng)級(jí)。疫情結(jié)束后的首個(gè)暑期正式收官，中國(guó)旅游研究院的最新數(shù)據(jù)顯示，今年暑期全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)達(dá)18.39億人次，占全年國(guó)內(nèi)旅游出游人數(shù)的28.1%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入1.21萬(wàn)億元，約占全年國(guó)內(nèi)旅游收入的28.7%。今年暑期的旅游熱度明顯高于2019年同期，多數(shù)目的地接待游客人數(shù)達(dá)到歷史最高水平。攜程、飛豬等多個(gè)OTA平臺(tái)均發(fā)布報(bào)告表示暑期多項(xiàng)指標(biāo)超越疫情前水平。盡管數(shù)據(jù)顯示9月暑期結(jié)束后預(yù)訂數(shù)據(jù)階段性回落，但我們?nèi)钥春煤贾輥嗊\(yùn)會(huì)和國(guó)慶黃金周接棒帶動(dòng)出游需求釋放，三季度出行板塊有望保持高景氣。當(dāng)前板塊估值已快速消化，低于近五年均值，估值優(yōu)勢(shì)明顯，暑期各細(xì)分板塊數(shù)據(jù)或?qū)⒂诮谂?，我們建議優(yōu)先關(guān)注高業(yè)績(jī)彈性的酒店、餐飲及人工景區(qū)等高業(yè)績(jī)彈性板塊：錦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073）、同慶樓（605108）、天目湖（603136）、長(zhǎng)白山（603099）、曲江文旅（600706）、麗江股份（002033）、宋城演藝（300144）等和低估值景氣度改善的中國(guó)中免（601888）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)導(dǎo)致居民收入水平下降，從而降低旅游消費(fèi)意愿及能力；（2）行業(yè)政策放松及幫扶不及預(yù)期，可能對(duì)板塊估值造成較大影響；（3）出行復(fù)蘇不及預(yù)期等。（4）自然災(zāi)害阻斷出行等。