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市場風(fēng)格有望從“防御”轉(zhuǎn)向“成長”。8月份市場處于“情緒”與“現(xiàn)實(shí)”均較弱的防御風(fēng)格之下，不過隨著政策的推進(jìn)，或許“情緒”會(huì)比“現(xiàn)實(shí)”更快轉(zhuǎn)變，市場有望逐漸轉(zhuǎn)入“弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)情緒”情景，而成長方向或許會(huì)有更好的機(jī)會(huì)。
　　一級行業(yè)中，9月重點(diǎn)關(guān)注電子、軍工、非銀、房地產(chǎn)、家電及食飲。行業(yè)打分體系同時(shí)考慮了自上而下及自下而上兩個(gè)角度。其中，自上而下部分包括市場風(fēng)格、流動(dòng)性及政策三個(gè)維度，而自下而上部分包括景氣、估值及籌碼三個(gè)維度。從實(shí)際打分情況來看，在申萬一級行業(yè)中，電子、軍工、非銀金融、房地產(chǎn)、家用電器及食品飲料行業(yè)的得分最靠前，9月份值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　電子關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體設(shè)備。華為發(fā)布新高端手機(jī)新機(jī)型，疊加半年報(bào)業(yè)績大幅提升，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈或迎來投資機(jī)遇；ASML高端光刻機(jī)出口許可超預(yù)期，利好國內(nèi)先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)，疊加半導(dǎo)體設(shè)備中報(bào)業(yè)績高增下行業(yè)景氣得到驗(yàn)證，半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)值得關(guān)注。
　　軍工關(guān)注衛(wèi)星應(yīng)用、船舶、軍工半導(dǎo)體。軍工行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注衛(wèi)星應(yīng)用機(jī)會(huì)，華為新手機(jī)首發(fā)衛(wèi)星通話功能將對衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)生強(qiáng)力催化，而長期來看衛(wèi)星星座建設(shè)持續(xù)推進(jìn)有望創(chuàng)造新需求方向；船舶方面，軍船持續(xù)有需求，民船盈利有望持續(xù)向好；軍工半導(dǎo)體方面，有望受益于電子產(chǎn)業(yè)鏈的回暖。
　　非銀關(guān)注保險(xiǎn)。保險(xiǎn)板塊與權(quán)益市場綁定加深，活躍資本市場政策陸續(xù)出臺背景下，股市回暖有望帶動(dòng)板塊上漲，此外，地產(chǎn)利好政策的持續(xù)出臺也有望對保險(xiǎn)行情形成催化。
　　房地產(chǎn)關(guān)注地產(chǎn)開發(fā)。地產(chǎn)估值及基金配置比例處于低位，近期刺激政策密集出臺，落地程度超出市場預(yù)期，房地產(chǎn)開發(fā)板塊有望受益，或會(huì)有修復(fù)行情。
　　家用電器關(guān)注空調(diào)。房地產(chǎn)銷售有望回暖，疊加促消費(fèi)政策的持續(xù)拉動(dòng)，空調(diào)高景氣有望持續(xù)。
　　食品飲料關(guān)注白酒。白酒板塊中報(bào)業(yè)績穩(wěn)健增長，中秋國慶旺季將至或?qū)Π拙菩星楫a(chǎn)生一定催化，而存量房貸利率調(diào)降等地產(chǎn)政策則有望從中長期維度釋放更多消費(fèi)力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場情緒大幅回落；經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期，導(dǎo)致A股市場表現(xiàn)不佳；中美關(guān)系波動(dòng)壓制市場風(fēng)險(xiǎn)偏好