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 23年9月煤電項(xiàng)目核準(zhǔn)/開工規(guī)模為0.7/1.3GW，秦皇島動(dòng)力煤價(jià)及印尼煤價(jià)均上漲。23年初至今累計(jì)新增核準(zhǔn)/開工/建成投產(chǎn)規(guī)模分別約60.9/64.6/50.8GW，其中9月新增核準(zhǔn)規(guī)模0.7GW，開工規(guī)模為1.3GW，新增投產(chǎn)規(guī)模為1.5GW。截至本周9月8日，秦皇島Q5500動(dòng)力煤價(jià)格為885元/噸，較上周五845元/噸上漲40元/噸，漲幅為4.7%；進(jìn)口煤價(jià)防城港印尼煤Q5500場(chǎng)地價(jià)為910元/噸，周環(huán)比上漲1.1%。秦皇島港和CCTD北方港口最新庫存分別為482/2797萬噸。煤炭貨源供應(yīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性偏緊，采購需求仍相對(duì)偏弱，預(yù)計(jì)后續(xù)振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　容量電價(jià)機(jī)制漸進(jìn)，火電盈利價(jià)值重塑。由于風(fēng)光消納優(yōu)先，火電利用小時(shí)下降成必然性趨勢(shì)，傳統(tǒng)定價(jià)方式難以保障火電盈利，為保障電力供需平衡需要有火電、核電、抽水蓄能等穩(wěn)定發(fā)電機(jī)組供應(yīng)電力缺口。為了維持火電企業(yè)穩(wěn)定收益，保持火電合理裝機(jī)量，容量電價(jià)應(yīng)運(yùn)而生；海外有3種容量定價(jià)模式分別為純能量市場(chǎng)、容量市場(chǎng)、容量補(bǔ)償機(jī)制，我國已開啟容量補(bǔ)償機(jī)制的探索，抽蓄和天然氣已經(jīng)實(shí)行容量電價(jià)，煤電容量電價(jià)呼之欲出。當(dāng)下我國部分城市已經(jīng)實(shí)行容量電價(jià)政策，但由于不同省份能源結(jié)構(gòu)和電力供需不同，容量政策也有一定差異，山東、廣東、云南已經(jīng)開啟試點(diǎn)，未來或?qū)⒂懈嗍》莩雠_(tái)相關(guān)政策，火電企業(yè)利潤(rùn)有望增厚。
　　本周硅片價(jià)格維持穩(wěn)定，多晶硅料價(jià)格維持漲勢(shì)，三峽水庫水位同比略高。本周182mm/150μm單晶硅片價(jià)格區(qū)間為3.33-3.35元/片，成交均價(jià)3.35元，周環(huán)比不變，目前硅片供應(yīng)正在逐步緩解，上游硅料的漲價(jià)仍未止息下，硅片環(huán)節(jié)利潤(rùn)水平正緩緩流逝，整體硅片價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定；硅料供應(yīng)分層和價(jià)格分化的趨勢(shì)不斷加劇，疊加拉晶環(huán)節(jié)逐月攀高的稼動(dòng)水平和用料需求規(guī)模的快速增長(zhǎng)，沖擊當(dāng)前上游兩大環(huán)節(jié)的供需矛盾。9月8日三峽水庫入庫流量13000立方米/秒，較21/22年同比下降74.5%/上升66.7%；出庫流量13500立方米/秒，較21/22年同比下降56.6%/上升64.2%；水庫水位158米，較21/22年同比下降4.9%/上升7.0%，本周三峽水庫水位均值為158米。
　　投資策略與重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股：本周煤價(jià)持續(xù)反彈，預(yù)計(jì)后續(xù)延續(xù)振蕩上行趨勢(shì)，建議重點(diǎn)關(guān)注高彈性火電及補(bǔ)貼占比較高的優(yōu)質(zhì)綠電企業(yè)：1）火電：國電電力、華電國際、華能國際、內(nèi)蒙華電等；2）風(fēng)光：三峽能源、廣宇發(fā)展、林洋能源等；3）水核：長(zhǎng)江電力、中國核電等；4）其他：青達(dá)環(huán)保、協(xié)鑫能科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)建設(shè)不及預(yù)期、政策落實(shí)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。