久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

上周（9.4-9.8)股指高開，上證指數(shù)下跌0.53%，收報(bào)3116.7點(diǎn)，深證成指下跌1.74%，收報(bào)10281.88點(diǎn)，中小100下跌2.44%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.40%；行業(yè)板塊方面，國防軍工、煤炭、石油石化漲幅居前；主題概念方面，連板指數(shù)、光刻膠指數(shù)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)漲幅居前；滬深兩市日均成交額為7817.28億，滬深兩市成交額較前一周下降17.24%，其中滬市下降20.00%，深市下降15.07%；風(fēng)格上，大盤股占有相對優(yōu)勢，其中上證50下跌0.49%，中證500下跌0.73%；匯率方面，美元兌人民幣(CFETS)收盤點(diǎn)位為7.3415，漲幅為1.08%；商品方面，ICE輕質(zhì)低硫原油連續(xù)上漲1.96%，COMEX黃金下跌1.25%，南華鐵礦石指數(shù)下跌2.13%，DCE焦煤上漲2.98%。
　　外圍短期擾動(dòng)，維持中線反彈判斷。市場雖然縮量調(diào)整，但做空動(dòng)能枯竭，且指數(shù)并未破前低，技術(shù)形態(tài)并未明顯走弱。截至20230910，萬得全A指數(shù)市凈率估值為1.57倍，處于近十年以來的歷史后7.81%分位，低于歷史的92.19%時(shí)期。我們維持目前市場“二級探底到位，將開啟中線反彈行情”的判斷。當(dāng)下A股雖然面臨較大的外部壓力，但外圍因素僅是短期擾動(dòng)因素，中長期制約A股走勢的最核心因素仍是地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)低迷。目前市場對8月底的地產(chǎn)刺激政策、活躍資本市場政策已經(jīng)消化完畢，后續(xù)市場將進(jìn)入關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證期，“一二線房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)”將是決定A股市場后續(xù)走勢的關(guān)鍵。指數(shù)層面來看，我們將近十年的A股市場底部可分為兩種類型：1）一級底部，對應(yīng)萬得全A指數(shù)的市凈率估值處于歷史后0%分位左右，對應(yīng)殺邏輯階段，市場將過度擔(dān)憂過往的經(jīng)濟(jì)增長模式難以為繼；2）二級底部，對應(yīng)萬得全A指數(shù)的市凈率估值約在歷史后10%分位左右，二級底部對應(yīng)市場殺業(yè)績階段，此時(shí)僅是短期經(jīng)濟(jì)增速承壓，但市場未曾質(zhì)疑“過往經(jīng)濟(jì)增長模式的持續(xù)性”。本輪區(qū)分二級底部（殺業(yè)績）和一級底部(殺邏輯)的關(guān)鍵在于：市場是否相信房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)模式能否持續(xù)。尤其是在一線房地產(chǎn)政策放開后，地產(chǎn)“金九銀十”銷售數(shù)據(jù)是否如期好轉(zhuǎn)，這成為影響A股市場底部位置的重要判定指標(biāo)。根據(jù)住建部政策研究中心副主任浦湛發(fā)言：“政策出臺以后，調(diào)查顯示，從全國整體上看，購房意愿大概能夠增加15個(gè)百分點(diǎn)，一線城市可能增幅會(huì)更高。從政策實(shí)際落地來看，我們覺得有著剛需和改善性需求的購房者，積極入市的跡象還是非常明顯的。一些市場機(jī)構(gòu)的調(diào)研顯示，帶看量還有成交量，都是有比較明顯的提升”。我們認(rèn)為，本輪地產(chǎn)需求端刺激政策已達(dá)到近年來的一個(gè)相對高峰水平，疊加“金九銀十”銷售旺季來臨，未來2月的地產(chǎn)數(shù)據(jù)的證偽難度大，本輪探底大概率將是“二級探底”，出現(xiàn)“一級探底”的可能性較小。參照二級探底規(guī)律，未來數(shù)月，A股在地產(chǎn)數(shù)據(jù)支撐下，有望開啟中線級別的反彈行情，但并非牛市。
　　投資建議：在政策底及社融底相繼出現(xiàn)下，本輪指數(shù)快速調(diào)整已近1個(gè)月，目前市場估值在“二級底部”位置，殺業(yè)績行情已經(jīng)到位。未來2個(gè)月，“地產(chǎn)數(shù)據(jù)”難殺邏輯，疊加活躍資本市場政策推出，市場難以“一級探底”，發(fā)生“二級探底”概率大，預(yù)計(jì)未來數(shù)月市場將開啟“中線反彈”行情，但并非牛市。可重點(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：（1）政策提振的順周期板塊。近期來看，受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及政策提振的房地產(chǎn)板塊以及金融板塊有望獲得超額收益；（2）華為產(chǎn)業(yè)鏈。以華為產(chǎn)業(yè)鏈為代表的科技板塊有望接替人工智能，成為9-10月份的市場科技主線；（3）業(yè)績驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)板塊。2023年疫情對經(jīng)濟(jì)的直接沖擊已經(jīng)結(jié)束，關(guān)注低估值有業(yè)績驅(qū)動(dòng)的必選消費(fèi)板塊，例如白酒、生豬養(yǎng)殖板塊；（4）低估值的成長板塊。例如低估值、高成長的生物醫(yī)藥、新能源細(xì)分賽道。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)，海外市場波動(dòng)，中美關(guān)系惡化。