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◆國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：本周鄭糖增倉(cāng)上漲，主力合約創(chuàng)下新高。一方面受到外盤大漲提振，另一方面，國(guó)內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)旺季疊加低庫(kù)存，對(duì)糖價(jià)形成支撐。全國(guó)8月單月銷糖71萬(wàn)噸，環(huán)比增加21萬(wàn)噸；8月底全國(guó)工業(yè)庫(kù)存88萬(wàn)噸，同比下降80萬(wàn)噸。但本周商品整體走弱，特別是農(nóng)產(chǎn)品大跌，一定程度上拖累鄭糖。
　　◆國(guó)際市場(chǎng)：本周ICE原糖價(jià)格延續(xù)大幅上漲，主力合約突破前高。市場(chǎng)仍在聚焦北半球主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)以及印度或限制出口。大型食糖貿(mào)易商Alvean預(yù)測(cè)，全球食糖將連續(xù)第六年陷入供應(yīng)短缺，下一榨季全球的食糖供應(yīng)缺口將達(dá)到540萬(wàn)噸，是本季缺口100萬(wàn)噸的五倍多。印度降雨不足將會(huì)影響當(dāng)?shù)匚磥?lái)的糖產(chǎn)量。此外全球第二食糖出口國(guó)泰國(guó)面臨木薯競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致產(chǎn)糖減少的威脅。
　　◆價(jià)差變動(dòng)：廣西現(xiàn)貨-鄭糖主力合約基差645元/噸，較上周走強(qiáng)180元/噸。原糖10合約折算配額外平均進(jìn)口利潤(rùn)-1400元/噸，較上周下滑185元/噸。國(guó)際方面，精煉糖利潤(rùn)123元/噸，較上周下跌123美元/噸。原糖較巴西含水乙醇生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)12.64美分/磅，較上周上漲2.24美分/磅。
　　◆觀點(diǎn)：當(dāng)前預(yù)估下榨季印度和泰國(guó)減產(chǎn)，疊加主產(chǎn)國(guó)低庫(kù)存，以及印度可能限制出口，預(yù)計(jì)今年四季度國(guó)際貿(mào)易流將非常緊缺，未來(lái)原糖價(jià)格仍有上行的可能。國(guó)內(nèi)方面，隨著人民幣匯率貶值以及原糖價(jià)格上漲，配額外進(jìn)口成本一進(jìn)步增加，鄭糖主力合約價(jià)格較配額外進(jìn)口成本倒掛1400元/噸，并且陳糖較01合約基差走強(qiáng)至600元/噸以上的歷史高位，強(qiáng)基差和進(jìn)口利潤(rùn)大幅倒掛對(duì)糖價(jià)形成支撐。目前產(chǎn)銷區(qū)庫(kù)存均處于歷史低位，疊加已經(jīng)進(jìn)入消費(fèi)旺季，下游采購(gòu)提振將會(huì)推動(dòng)糖價(jià)上漲?？傮w而言，國(guó)內(nèi)外供應(yīng)短缺問題仍存，建議逢低做多為主。