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科技儀器國產(chǎn)化為三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首，政策戰(zhàn)略高度不斷提升。2023年以來，總書記多次強(qiáng)調(diào)“要打好科技儀器設(shè)備、操作系統(tǒng)、基礎(chǔ)軟件國產(chǎn)化攻堅(jiān)戰(zhàn)”，人民日?qǐng)?bào)、《求是》亦有多篇發(fā)文，科學(xué)儀器政策支持戰(zhàn)略高度不斷提升。23年6月發(fā)改委、教育部、工信部等八部門聯(lián)合印發(fā)《職業(yè)教育產(chǎn)教融合賦能提升行動(dòng)實(shí)施方案（2023—2025年）》，科學(xué)儀器為院校支出的重要方向，且國產(chǎn)儀器與職業(yè)院校、應(yīng)用型本科需求更為匹配；9月財(cái)政部、商務(wù)部、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)文，采購國產(chǎn)儀器設(shè)備可全額退還增值稅等。22年9月底的貼息貸款支持拉開了政策支持國產(chǎn)化的序幕，我們認(rèn)為，伴隨政策戰(zhàn)略高度不斷提升，后續(xù)更具體詳細(xì)、更具針對(duì)性的政策及行動(dòng)方案有望持續(xù)出臺(tái)，提振行業(yè)需求。
　　對(duì)標(biāo)海外：千億賽道土壤優(yōu)渥，國產(chǎn)替代空間廣闊。（1）海外：根據(jù)SDI統(tǒng)計(jì)，科學(xué)儀器全球規(guī)模超4000億元，具備高技術(shù)壁壘、細(xì)分賽道繁多等特點(diǎn)，各公司多通過自研技術(shù)及“拳頭產(chǎn)品”站穩(wěn)腳跟，后廣泛收并購，搶占新市場(chǎng)以實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)線拓展，賽默飛、丹納赫近十年最大漲幅均超十倍。（2）國內(nèi)：我們測(cè)算2025年中國科學(xué)儀器市場(chǎng)空間近800億元，而當(dāng)前國產(chǎn)市占率仍處低位，替代空間廣闊。
　　展望第三輪：更關(guān)注實(shí)質(zhì)性訂單落地，期待細(xì)分政策持續(xù)出臺(tái)?；仡橝股科學(xué)儀器板塊兩輪行情：第一輪2021年伴隨聚光科技（譜育科技）、萊伯泰科等公司新產(chǎn)品推出，以及部分企業(yè)IPO上市，市場(chǎng)逐步認(rèn)知科學(xué)儀器類公司投資價(jià)值；第二輪2022年伴隨千億貼息貸款政策出臺(tái)，提振板塊景氣度，各公司出現(xiàn)較大的股價(jià)漲幅。展望第三輪，我們認(rèn)為市場(chǎng)將更聚焦于各公司實(shí)質(zhì)性的訂單、收入、業(yè)績(jī)層面的表現(xiàn)，在政策方面則期待在采購比例、資金、產(chǎn)學(xué)研合作等方面出臺(tái)更具可操作性及更具體的國產(chǎn)支持政策。
　　建議關(guān)注：聚光科技、萊伯泰科、皖儀科技、海能技術(shù)、雪迪龍等。根據(jù)各公司22年報(bào)及23年中報(bào)：（1）領(lǐng)頭羊：聚光科技，23H1譜育科技實(shí)現(xiàn)營收4.75億元（同比+58.69%，歸母口徑占總營收的30%），歷史包袱正逐步剝離，且近6年研發(fā)投入超25億元，現(xiàn)質(zhì)譜、色譜、光譜、前處理等全品類布局，實(shí)現(xiàn)環(huán)境、工業(yè)、醫(yī)藥等多領(lǐng)域銷售。（2）成長(zhǎng)加速：萊伯泰科（22年半導(dǎo)體領(lǐng)域ICP-MS/MS產(chǎn)品發(fā)布并實(shí)現(xiàn)發(fā)貨）；皖儀科技（22年分析儀器占總營收約5%，產(chǎn)品體系逐步完善）；海能技術(shù)（22年色譜光譜占總營收達(dá)22%，樣品前處理&有機(jī)元素分析奠定穩(wěn)固基石）。（3）孵化期：雪迪龍（環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器龍頭，質(zhì)譜色譜等業(yè)務(wù)正處孵化階段）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。競(jìng)爭(zhēng)加??；研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)化失敗風(fēng)險(xiǎn)等。