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海外市場：疫情前產(chǎn)量190萬輛以上，銷量140萬輛以上，疫情后逐步恢復(fù)
　　疫情前全球重卡銷量大約在250萬輛以上，疫情后逐步恢復(fù)?？鄢袊袌龊?，海外重卡產(chǎn)量和銷量疫情前分別約190萬輛和140萬輛以上，2022年疫情影響之后分別恢復(fù)到205.55萬輛和139.65萬輛。
　　出口特征：亞非為主，歐美快速增長
　　從中國重卡海關(guān)出口數(shù)據(jù)看，2020年起出口持續(xù)創(chuàng)新高，2022年出口重卡高達約18萬輛。2023年1-6月累計出口銷量15.7萬輛，同比+111.8%，維持高增長。亞洲和非洲是中國出口的前兩大市場，占比在2022年前分別維持在40%和35%以上，2022年分別下降至35.7%和27.1%。受益于俄烏沖突后俄羅斯對中國重卡的需求快速提升，出口歐洲市場快速增長，2022年占比24.9%，相比2015年提升23.6pct。美洲、大洋洲市場穩(wěn)定發(fā)展，較2015年小幅提升2.2pct和0.2pct。
　　細分市場：亞洲最大，歐洲有望成為出口最大市場，美非穩(wěn)定提升
　　1）亞洲：亞洲重卡市場銷量約50萬輛，中國出口量占比約14%。2023H1中國出口占比持續(xù)提升至18%。分國家來看，出口銷量集中度較高。其中越南、菲律賓、印度尼西亞、烏茲別克斯坦、蒙古等為中國主要出口國。2）歐洲：中國出口至歐洲（不含俄羅斯）銷量持續(xù)增長，2015-2022年復(fù)合增速為55.2%。主要國家來看，德國、比利時等成熟市場銷量呈現(xiàn)穩(wěn)步上行。荷蘭、挪威、奧地利、葡萄牙等新興市場銷量的快速上行或?qū)⑦M一步擴大歐洲市場出口銷量。由于疫情和戰(zhàn)爭影響，2022年俄羅斯是中國出口第一大國，出口銷量從2015年的357臺提升至2022年的32147輛，復(fù)合增速90.2%。3）其他地區(qū)：非洲是中國重要的重卡出口市場，2020年受疫情影響出口銷量下降，2021年出口實現(xiàn)大幅提升。絕對量來看，出口非洲市場重卡從2015年的21028輛穩(wěn)定提升至2022年的50449輛，2015-2022年CAGR為13.3%；中國重卡出口美洲市場銷量近年來穩(wěn)步提升，南美、北美地區(qū)國家為中國主要出口國均呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。絕對量來看，從2015年出口銷量7375輛提升至2022年21169輛，出口規(guī)?？焖僭鲩L，2015-2022年CAGR約16.3%。
　　格局：技術(shù)疊加成本優(yōu)勢，“一超多強”格局逐步形成
　　中國重卡憑借較強的性價比和逐漸成熟的國際銷售渠道，有望繼續(xù)向海外進軍。以中國重汽為代表，中國重卡出海優(yōu)勢主要包括產(chǎn)品矩陣完善、產(chǎn)品性價比優(yōu)先、渠道逐漸完善。中國重汽深耕經(jīng)銷商體系，渠道完善充分保證全球銷量。從中國重卡出口銷量來看，出口高度集中，逐步形成“一超（中國重汽）多強（陜西重汽、一汽集團、北汽福田、東風汽車等）”的競爭格局。
　　投資建議：出口延續(xù)高增長，中國重汽揚帆領(lǐng)航
　　重卡出口市場規(guī)模有望持續(xù)擴容，中國重卡憑借較強的性價比和逐漸成熟的國際銷售渠道凸顯競爭優(yōu)勢，中國重汽或?qū)⒊浞质芤?。隨著行業(yè)修復(fù)疊加龍頭公司市占率提升，龍頭企業(yè)估值有望繼續(xù)提升。推薦濰柴動力、中國重汽，建議關(guān)注天潤工業(yè)、威孚高科等。
　　風險提示
　　1、全球經(jīng)濟衰退，海外重卡需求下滑；
　　2、全球重卡競爭加劇。