>> 國(guó)投安信期貨-銅周報(bào)：持續(xù)減倉(cāng)，內(nèi)強(qiáng)外弱-230911
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2023/9/11 |
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國(guó)投安信期貨 |
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●交易情緒:上周銅市反復(fù)，倫銅震回8450美元下方，周五最低跌至8213美元。歐洲服務(wù)業(yè)PMI疲弱,核心CPI依然頑固，ECB仍有在本周選擇加息的可能，進(jìn)一步拖累歐洲經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，拖累海外銅價(jià)。同時(shí)，美國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)穩(wěn)定，8月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)升至今年2月最高，尤其初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)連續(xù)四周下降到年初水平，繼續(xù)支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)初性預(yù)期，雖然本月聯(lián)儲(chǔ)加息暫緩概率大，但市場(chǎng)認(rèn)為11月仍有再加息可能，利率未見(jiàn)頂預(yù)期升溫，推升美元美債，壓制美元銅價(jià)。國(guó)內(nèi)滬銅跟跌，人民幣在岸匯率貶值到07年高位，連續(xù)兩周庫(kù)存攀升帶動(dòng)現(xiàn)貨升水走低，以及市場(chǎng)對(duì)旺季銅市需求信心轉(zhuǎn)淚，拖累滬銅整體減倉(cāng)，滬銅嘗試在60日均線(xiàn)處獲得支撐。本周，市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注美國(guó)通脹與工業(yè)產(chǎn)出間的組合，倘若ECB繼續(xù)加息，美元將繼續(xù)走強(qiáng)，歐洲經(jīng)濟(jì)活動(dòng)壓力更大，而銅也會(huì)繼續(xù)為弱勢(shì)歐洲定價(jià)。國(guó)內(nèi)周五公布統(tǒng)計(jì)局基本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，關(guān)注其對(duì)權(quán)益市場(chǎng)信心的影響。風(fēng)險(xiǎn)上，也要關(guān)注美國(guó)政府關(guān)停題.材。
●供求觀(guān)察: SMM數(shù)據(jù)顯示8月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量98.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.31萬(wàn)噸; 1-8月累計(jì)產(chǎn)出747萬(wàn)噸，同比增加77萬(wàn)噸，累計(jì)增速超過(guò)11%。當(dāng)前銅精礦原料充裕，TC報(bào)價(jià)受日本煉廠(chǎng)事故“轉(zhuǎn)售”、國(guó)內(nèi)部分煉廠(chǎng)調(diào)整原料結(jié)構(gòu)等影響，報(bào)價(jià)繼續(xù).上調(diào)到93.34美元。同時(shí)，硫酸價(jià)格回暖，也不再威脅銅供應(yīng)。普遍預(yù)計(jì)9月精銅產(chǎn)量保持穩(wěn)定，仍將保持在98萬(wàn)噸，而四季度傳統(tǒng)沖產(chǎn)季，單月產(chǎn)量將可能突破百萬(wàn)噸。上周進(jìn)口銅盈利窗口關(guān)閉，洋山銅溢價(jià)略微下調(diào)，周一報(bào)60美元/噸，LME庫(kù)存在美、歐、亞入庫(kù)，市場(chǎng)認(rèn)為這部分銅將繼續(xù)流入國(guó)內(nèi)。整體，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)精銅供應(yīng)持樂(lè)觀(guān)看法。相比較,再生銅貨源較緊，主要體現(xiàn)在銅價(jià)的支撐端。
市場(chǎng)對(duì)銅市旺季消費(fèi)的看法有分歧，上周現(xiàn)貨銅升水下降到20元/噸，除電網(wǎng)、新能源布線(xiàn)消費(fèi)較好外，普通電線(xiàn)電纜需求一般，市場(chǎng)嘗試關(guān)注十一節(jié)假前中下游發(fā)貨備貨的情緒。海外認(rèn)為8月中國(guó)未鍛軋銅進(jìn)口量同比下降10%，顯示旺季動(dòng)能一般。周一SM境內(nèi)銅庫(kù)存在上升兩周后，轉(zhuǎn)而下降5400噸至9.51萬(wàn)噸。滬銅下調(diào)仍能吸引補(bǔ)庫(kù)買(mǎi)興，但對(duì)7萬(wàn)整數(shù)關(guān)上方高銅價(jià)的追漲興趣一般。
●海外消息:秘魯銅生產(chǎn)增速仍是亮點(diǎn)，7月該國(guó)銅產(chǎn)量增長(zhǎng)18.1%;智利同期銅產(chǎn)量增速僅1.7%。洛陽(yáng)鉬業(yè)表示，本月底剛果(金) 24萬(wàn)噸左右銅庫(kù)存將發(fā)運(yùn)完畢，明年其KFM礦與TFM礦銅金屬產(chǎn)量有望合計(jì)達(dá)到60萬(wàn)噸。
●后市展望:滬銅周一在60日均線(xiàn)處收陽(yáng)，低價(jià)仍有初性，但市場(chǎng)較難認(rèn)可高銅價(jià)。海外因歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟，對(duì)銅定價(jià)有負(fù)面拖累。銅價(jià)陷入震蕩，但仍可能沖高。觀(guān)望，暫時(shí)仍延續(xù)逢低買(mǎi)入思路。
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